20230219-宝城期货-聚酯周报_成本支撑减弱VS供需改善_16页_1mb

文档总结：PTA、MEG与PF市场分析

核心内容概述

本报告主要分析PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）和PF（聚酯短纤）近期市场走势及供需变化。重点讨论了成本端对价格的影响、供需结构的改善情况以及市场参与者持仓变化对价格走势的潜在影响。报告指出，短期油价震荡和PX供应回升将对成本支撑产生压力，而PTA和MEG的供需结构有所改善，未来价格走势可能呈现分化趋势。

主要观点

1. PTA市场

• 价格走势：PTA2305合约本周收盘价为5438元/吨，较上周下跌0.4%。
• 成本支撑减弱：短期油价震荡下行，PX供应逐步回升，中长期成本支撑减弱。
• 供需结构改善：PTA自身供需结构环比改善，未来价格走势或强于PX。
• 库存情况：PTA社会库存持续累积，预计2月仍将累库。
• 持仓变化：PTA前20席位呈现净空持仓。

2. MEG市场

• 价格走势：MEG2305合约本周收盘价为4196元/吨，上涨1.06%。
• 供需结构转强：乙二醇供应下降，未来存在缩量预期，而需求逐步回暖，供需结构开始转强。
• 库存情况：华东港口库存小幅去化，预计短期库存持稳。
• 开工率变化：MEG开工率环比下滑，部分装置检修及转产。
• 持仓变化：乙二醇前20席位维持净空持仓。

3. PF市场

• 价格走势：PF2304合约本周收盘价为7068元/吨，下跌0.17%。
• 供需结构：短纤供应充足，需求偏弱，工厂库存维持高位。
• 价格预期：短期价格或弱于成本端走势。
• 持仓变化：PF前20席位持仓小幅增加。

关键信息

成本端变化

• 油价震荡：短期油价承压，中长期可能因加息周期维持高位。
• PX供应回升：本周PX周均开工率78.35%，国内产量57.14万吨，下周预计增至59.14万吨。
• PX加工利润：本周PX加工利润处于304美元/吨附近，短期成本支撑减弱。

供需结构改善

• PTA开工率稳定：本周PTA开工率为73.3%，但未来有检修计划。
• PTA库存累积：社会库存为240.8万吨，环比累库14.3万吨。
• MEG开工率下降：本周MEG开工率为57.76%，部分装置检修及转产。
• MEG库存去化：华东港口库存为100.25万吨，环比下降1.82%。
• 聚酯库存：聚酯库存维持累库，终端开机率持续回升，但库存压力未明显缓解。

市场情绪与持仓

• PTA与MEG净空持仓：前20席位均维持净空持仓。
• 聚酯利润修复：涤纶长丝利润维持盈利，短纤、切片、瓶片等利润有所转弱。
• 终端市场复苏：江浙织机综合开机负荷为58.93%，较上周上升14.2个百分点，但新单不多，市场仍需时间消化库存。

未来展望

• PTA：供需改善或支撑价格走势强于成本端。
• MEG：供需结构转强，价格或较前期偏强。
• PF：短期价格或弱于成本端，需关注终端需求恢复情况。

总结

本报告指出，PTA、MEG和PF市场近期呈现分化走势。PTA因成本支撑减弱，但自身供需结构改善，价格走势或强于PX；MEG因供应收缩和需求回暖，供需结构转强，价格或偏强；PF则因供应充足而需求偏弱，价格走势或弱于成本端。市场参与者普遍维持净空持仓，未来需关注库存去化情况及终端需求恢复节奏。整体来看，短期油价和成本端承压，但聚酯产业链供需结构逐步改善，可能为相关产品提供支撑。