20210615-宝城期货-聚酯周报_成本支撑依旧偏强_淡季需求难现好转_11页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所周俊杰撰写，发布于2021年6月14日，主要分析PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）在当周的市场行情、产业链供需状况、库存变化及下游聚酯需求情况。报告指出，尽管成本端支撑依然偏强，但淡季需求疲软，导致PTA与MEG价格走势分化。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA价格：本周PTA价格震荡上行，PTA2109合约收盘于4738元/吨，较上周上涨0.08%。
• MEG价格：MEG价格大幅下跌，EG2109合约收盘于4818元/吨，较上周下跌4.12%。
• 基差：PTA基差稳定，MEG基差维持升水结构。
• 持仓变化：PTA与MEG主力合约持仓量均有所下降，显示市场参与者情绪谨慎。

2. 上游原材料

• 原油市场：OPEC+继续增产，伊朗原油供应短期内难以恢复，全球原油库存消费比下降，供需结构改善。
• PX加工利润：PX加工利润维持在225美元/吨左右，成本支撑依然存在，但因累库，利润未同步上涨。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格下跌，乙二醇各工艺利润全面亏损，市场参与者观望情绪浓厚。

3. 装置动态

• PTA装置：6月检修装置数量少于预期，供应损失量不及预期，可能面临累库。
  • 逸盛宁波220万吨/年装置已重启。
  • 三房巷120万吨/年装置因技改停车，预计8月初恢复。
  • 恒力石化、虹港石化、新凤鸣等大厂检修时间待定。
• MEG装置：煤制开工率下降，但整体开工率基本稳定，供应端增量预期逐步显现。

4. 库存情况

• PTA社会库存：维持在320万吨左右，去库速度放缓，若检修计划未如期执行，库存可能继续累积。
• MEG港口库存：华东港口库存小幅上升，但因进口量下降，短期内难现快速累库。

5. 下游聚酯

• 聚酯开工率：聚酯开工率维持在88.58%，但终端织造需求疲软，开机率小幅下降。
• 产销情况：涤纶长丝产销为21.6%，涤纶短纤产销为62.66%，聚酯工厂库存压力增加，部分企业采取降价促销策略。
• 区域差异：萧绍地区订单有所改善，盛泽地区市场交投不畅，长兴地区开机率维持稳定。

关键信息

• PTA市场：成本支撑偏强，但下游需求疲软，预计短期内价格将跟随原油波动。
• MEG市场：供应端增量预期增强，但港口库存仍维持低位，短期价格偏弱震荡。
• 检修影响：6月PTA检修量低于预期，可能造成供应不足，影响库存变化。
• 聚酯需求：终端织造需求持续平淡，聚酯工厂库存压力增加，未来需关注需求恢复情况。

未来展望

• PTA：若6月终端需求未有明显改善，PTA可能面临累库，价格或将承压。
• MEG：短期内价格偏弱震荡，需关注华东港口库存变化及进口量趋势。

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