20231225-国投安信期货-国投安信期货-聚酯周报_聚酯跟随油价反弹_海外运输扰动EG供应_8页_3mb

聚酯周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体呈现反弹走势，主要受油价上涨带动，PX价格回升，PTA和乙二醇亦有所上涨。短纤价格跟随原料反弹，但下游需求疲软限制了其涨幅。整体来看，市场对新年度需求预期有所增强，但供需面仍存在不确定性。

主要观点

上游原料及利润

• Brent原油反弹至80美元/桶附近，带动PX价格上涨。
• PX-Brent价差扩大至430美元/吨，市场对新年度PX走势持乐观预期。
• PTA现货加工差维持在中性水平（395元/吨），但PTA主力盘面加工差在291元/吨以上，显示盘面支撑较强。
• 乙二醇外盘价格折算的石脑油一体化路线亏损收窄至170美元/吨，而国内煤制乙二醇亏损继续收窄。
• 短纤加工差偏弱，下游织造开工下滑，价格被动跟随原料。

产业链供需

• PX负荷保持平稳，PTA负荷明显回落，MEG煤制负荷小幅回升。
• 聚酯负荷保持平稳，但织造负荷下滑，加弹负荷平稳。
• 涤丝库存稳中有升，显示下游需求偏弱。
• 乙二醇港口库存降至113.6万吨，环比减少2.4万吨，进口货源减少，港口库存持续去化。

关键信息

价格走势

• PX主力反弹至8570元/吨，周涨3.15%。
• PTA主力反弹至5904元/吨，周涨3.07%。
• 乙二醇主力上涨至4536元/吨，周涨8.15%。
• 短纤主力上涨至7392元/吨，周涨3.24%。

市场趋势评级

• PX：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• PTA：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 乙二醇：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 短纤：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

操作建议

• 市场对新年度需求增长预期增强，PX和PTA估值下行空间受限。
• 乙二醇因进口减少和成本支撑上涨，但供应现实充裕仍对其形成压力。
• 短纤受下游需求疲软影响，价格被动跟随原料，需关注织造开工变化。

图表与数据

• 图1：聚酯产品主力连续收盘价（PX、PTA、乙二醇、短纤）
• 图2：PTA主力连续收盘价
• 图3：乙二醇主力连续收盘价
• 图4：TA1-5月差
• 图5：EG1-5月差
• 图6：PTA主力基差
• 图7：MEG主力基差
• 图8：石脑油-原油价差
• 图9：PX-石脑油价差
• 图10：石脑油一体化MEG利润
• 图11：PTA现货加工差
• 图12：短纤盘面和现货加工差
• 图13：煤制乙二醇现货利润
• 图14-19：PX、PTA、MEG、聚酯、直纺涤短、江浙织机和加弹负荷
• 图20-29：PTA仓单、MEG库存、涤丝库存、纺织企业库存等季节性数据

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分析师：庞春艳
执业编号：F3011557