20201227-太平洋-通信行业周报_中美5G频谱两重天_中美5G应用差距将更大_14页_1mb

中美5G频谱与应用对比分析

核心内容

本文分析了中美两国在5G频谱使用、5G应用发展及行业动态方面的差异与趋势，为投资者提供了相关行业策略与公司推荐。

主要观点

1. 中国5G频谱政策

• 工信部向三大运营商颁发为期十年的5G中低频段频率使用许可证，保障5G长期发展。
• 该政策释放了大量频谱资源，提高了频率使用效率和效益。
• 中国移动通过4G频段重耕，获得160M带宽，叠加700M黄金频段，大幅降低县域以下覆盖成本。
• 频谱费用节省将作为资本支出（Capex）投入到5G基建，预计中移动2021年Capex同比增加8%。
• 中国5G将进入“以建促用”的良性循环，从2021年起，5G应用将进入高速培育期。

2. 美国5G频谱拍卖

• 美国C频段拍卖金额达到698.3亿美元，预计最终成交价将达750亿美元。
• C频段频谱具有高速和广覆盖的优势，被主要运营商竞相争夺。
• 高昂的频谱价格将加重运营商负担，影响网络覆盖率和用户体验。
• 频谱碎片化和高价拍卖抑制了对边远地区和城市的连续覆盖，限制了5G应用的拓展。
• 中美5G真正的差距在于应用，预计2021年后差距将加速扩大。

3. 全球数据中心市场预测

• Dell'Oro Group预测2021年全球数据中心资本支出将增长10%。
• 所有Top10云服务提供商都将恢复扩张周期。
• 数据中心供应商对2021年市场前景持乐观态度，积极扩大产能。
• 云厂商资本开支提升将带动高速光模块高景气度延续，建议关注天孚通信、中际旭创、新易盛等。

关键信息

5G建设与应用

• 中国5G建设进入新阶段，频谱政策推动网络部署。
• 美国频谱成本高企，影响5G网络覆盖和应用发展。

数据中心市场

• 数据中心资本支出增长显著，带动高速光模块需求。
• 云服务提供商加速扩张，推动光模块行业景气度提升。

5G终端市场

• 中国5G终端连接数超过2亿，5G手机出货量达1.44亿部。
• 5G应用将进入高速培育期，推动行业生态发展。

推荐组合

本周推荐

• 中兴通讯：5G建设龙头，投资评级为“买入”。
• 紫光国微：受益于美国制裁升级和国产替代加速，投资评级为“买入”。
• 号百控股：运营商5GARPU值提升和AR/VR发展，投资评级为“买入”。
• 梦网集团：拥有RCS积累及丰富B端客户资源，投资评级为“买入”。
• 汉威科技：红外热电堆传感器助力业绩拐点，投资评级为“买入”。
• 移远通信：物联网模组快速放量，投资评级为“增持”。

长期推荐

• 5G主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔。
• 天线：盛路通宇。
• 滤波器：大富科技。
• 光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技。
• 受益流量爆发：光环新网、星网锐捷、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯。
• 物联网板块：汉威科技、移为通信、日海智能、广和通。
• IDC方向：光环新网、数据港、宝信软件、奥飞数据。

行情回顾

• 上周大盘上涨0.05%，通信行业板块整体下跌。
• 通信行业细分板块中，卫星导航表现相对最优。
• 通信行业整体表现弱于大盘，部分个股出现较大波动。
• 杰赛科技周涨幅达10.46%，排名第一。
• 部分个股如鼎通科技、南凌科技等出现较大跌幅。

行业要闻

1. 华为：申请自研芯片专利，推动技术自主发展。
2. 荣耀：与微软签署全球PC合作协议，采用Windows 10作为官方操作系统。
3. 工信部：5G终端连接数超2亿，推动6G愿景研究。
4. 欧盟：投资1450亿欧元发展半导体技术，减少对美国和亚洲芯片的依赖。
5. 爱立信：5G商用合同突破120份，推动5G商用进程。
6. 5G手机市场：iPhone 12市场份额达16%，三星Galaxy Note 20 Ultra 5G跻身前三。
7. 台积电：赴美建厂项目正式通过，计划2024年生产5nm制程产品。
8. vivo：新机通过工信部认证，搭载骁龙662芯片与8GB运存。
9. 电信业务收入：1-11月同比增长3.5%，增速小幅提升。

上市公司公告

• 万马科技：股东转让股份，涉及1236万股。
• 三维通信：限售股解禁流通，涉及9014万股。
• 铭普光磁：子公司投资1.2亿元，用于建设生产基地。
• 邦讯技术：子公司签署重大合同，充值金额不超过1亿元。
• 高新兴：限售股解禁流通，涉及913万股。
• 中际旭创：高级管理人员计划减持股份。
• 网宿科技：回购注销部分限制性股票，总股本减少。
• 鼎通科技：使用募集资金向全资子公司增资，实施募投项目。
• 超讯通信：出售全资子公司股权，涉及5,130万元。
• 亿联网络：回购注销部分限制性股票。

大小非解禁与大宗交易

• 未来三个月大小非解禁一览显示多只个股面临解禁。
• 大宗交易中，部分公司如中际旭创、广和通等出现折价交易。

风险提示

1. 市场超预期下跌造成的系统性风险。
2. 重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

投资策略

• 关注5G建设与应用前景，把握数据中心与光模块行业高景气度。
• 聚焦具备核心技术与市场份额的公司，如中兴通讯、紫光国微、号百控股等。
• 警惕市场波动与重点公司事项推进的不确定性风险。