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格林大华期货纸浆早报总结（20210810）

核心内容

本报告分析了2021年8月10日纸浆市场的运行情况，结合进口数据、港口库存、开工率及产能变化等因素，对纸浆价格走势进行了预测，并给出了相应的操作建议。

主要观点

• 进口量变化：2021年7月中国纸浆进口量为225.2万吨，环比减少10.39%，同比减少11.23%。预计8月进口量可能有所回升。
• 价格走势：部分白板纸企业上调价格，但下游接受度不高，成品纸库存维持稳定，纸浆价格上行空间有限。
• 操作建议：当前09主力合约价格在6500-6600区间受压，建议短线在6000-6500区间进行交易。
• 供应端影响：加拿大Interfor因山火和原材料供应问题，计划在8月削减至少5000万英尺产能，9月可能进一步停产。
• 需求端表现：国内成品纸开工率略有回升，但整体需求仍偏弱，尤其是生活用纸开工率较低。

关键信息

利多因素

• 进口量环比下降：7月进口量为225.2万吨，环比减少10.39%，显示国内纸浆供应趋紧。
• 白板纸价格上涨：龙头纸企宣布自8月16日起上调白板纸出厂价格50元/吨。
• 港口库存下降：截至8月5日，青岛港、常熟港、天津港、高栏港和保定港总库存为184.7万吨，环比减少2.5万吨。
• 开工率回升：双胶纸开工率62.87%，环比+1.62%；铜版纸开工率70.55%，环比+0.43%；生活用纸开工率45.14%，环比+0.33%。
• 产量增长：双胶纸产量16.16万吨，环比+2.66%；铜版纸产量9.87万吨，环比+1.54%；生活用纸产量16.05万吨，环比+0.59%。

利空因素

• 下游需求疲软：尽管部分产品开工率回升，但整体需求未明显改善，成品纸库存维持稳定。
• 巴西新增产能：巴西Bracell浆厂两条环保阔叶木浆生产线将于8月中旬投入运行，年产能可达300万吨，将对市场供应产生一定压力。
• 库存天数变化：生活用纸企业库存天数为21.38天，环比-1.74%；铜版纸企库存天数26.35天，环比+1.4%；双胶纸纸企库存天数21.51天，环比+1.11%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本。
• 国内疫情扩散：可能抑制下游需求。
• 原油价格波动：作为化工品，原油价格变化可能间接影响纸浆成本。
• 下游成品纸价格上涨：可能对纸浆需求形成压制。
• 资金面变化：市场资金状况可能影响交易活跃度。

免责声明

本报告所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或交易依据。投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283