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格林大华期货纸浆早报总结（2021年10月8日）

核心内容

本报告分析了2021年10月8日纸浆市场的走势及影响因素，综合评估了假期前后市场动态，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

• 市场情绪偏强：假期期间，全球商品市场整体表现偏强，对纸浆市场形成一定支撑。
• 成本上升推动涨价预期：上游制浆成本提高，部分生活纸企发布涨价函，预计节后价格将小幅上涨。
• 库存去化持续：节前下游成品纸企继续小幅去库，库存水平有所下降，市场信心有所提振。
• 价格区间震荡：短期内纸浆价格预计在5600至6000元/吨之间震荡，建议投资者采取区间操作策略。

关键信息

利多因素

• 北美市场涨价：Resolute Forest Products（RFP）宣布自10月1日起提高北美市场漂针浆和漂阔浆价格。
• 限电影响生产成本：江苏、广东地区限电严重，导致纸企生产成本上升，部分企业计划节后涨价约200元/吨。
• 库存下降：节前生活用纸企业库存天数为19.48天，环比下降2.96%；铜版纸企库存26-28天，环比小幅下降；双胶纸企库存21天，环比小幅下降。
• 国产木浆产量下降：2021年1-8月份国产木浆产量同比下降4.14%，显示供应端压力。

利空因素

• 欧洲港口库存增加：据Europulp数据，2021年8月欧洲港口纸浆库存环比增加19.29%，但同比下降31.70%。
• 进口量环比上升：8月纸浆进口量为250万吨，环比增加11.01%，但同比减少3.44%。
• 国内港口库存小幅上升：节前国内主港纸浆库存为189.1万吨，环比增加2.4万吨，增幅1.29%。
• 下游需求疲软：节前文化用纸需求偏弱，部分纸企延续减产运行；截至9月30日，瓦楞纸和箱板纸开工率分别下降5.39%和5.38%；双胶纸开工率46.54%，环比下降2.79%；铜版纸开工率45.45%，环比下降18.87%；生活用纸开工率48.07%，环比下降1.77%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为纸浆成本的重要组成部分，原油价格变化可能对纸浆价格产生传导效应。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续下降，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面变化：市场资金流动情况可能影响纸浆期货的短期走势。

操作建议

• 建议投资者在5600元/吨至6000元/吨区间内进行操作。
• 关注主力合约的压力位6000元/吨和支撑位5600元/吨。
• 市场存在不确定性，建议保持谨慎，根据市场变化灵活调整策略。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283