20140831-华创证券-医药生物_中药_生物制品增速同比下滑_医疗器械增速同比上升_17页_1mb

医药生物行业分析总结（2014年）

核心内容

本报告分析了2014年上半年（14H1）和第二季度（14Q2）医药生物行业及其子行业的增长情况，重点比较了上市公司与统计局样本的差异。同时，报告还对各子行业与2013年同期的数据进行了纵向对比，以评估行业趋势变化。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2014H1：医药行业整体营收、利润总额、归属净利润、扣非后归属净利润增速分别为14.16%、15.10%、14.17%、16.37%。
• 2014Q2：整体营收、利润总额、归属净利润、扣非后归属净利润增速分别为14.40%、15.35%、14.96%、18.93%。
• 整体趋势：尽管部分指标有所下降，但扣非后归属净利润增速仍高于行业平均，显示行业盈利能力增强。

2. 子行业表现

2014H1

• 医疗服务：营收增速27.56%，扣非后归属净利润增速35.83%，表现突出。
• 化学制剂：营收增速5.81%，扣非后归属净利润增速21.72%，增速高于行业平均。
• 医药商业：营收增速19.23%，扣非后归属净利润增速20.46%，表现良好。
• 中药：营收增速13.35%，扣非后归属净利润增速17.88%，增速低于行业平均。
• 医疗器械：营收增速24.79%，扣非后归属净利润增速9.41%，明显优于统计局样本。
• 生物制品：营收增速17.20%，扣非后归属净利润增速0.65%，增速低于行业平均。
• 化学原料药：营收增速5.84%，扣非后归属净利润增速4.70%，增速低于行业平均。
• 医疗信息化：营收增速-11.80%，扣非后归属净利润增速-104.06%，表现较差。

2014Q2

• 医疗服务：营收增速30.70%，扣非后归属净利润增速45.80%，表现优异。
• 化学制剂：营收增速4.47%，扣非后归属净利润增速30.41%，增速高于行业平均。
• 医药商业：营收增速22.19%，扣非后归属净利润增速22.34%，表现良好。
• 中药：营收增速9.35%，扣非后归属净利润增速17.30%，增速低于行业平均。
• 医疗器械：营收增速28.42%，扣非后归属净利润增速14.35%，明显优于统计局样本。
• 化学原料药：营收增速9.21%，扣非后归属净利润增速15.49%，增速高于行业平均。
• 生物制品：营收增速16.69%，扣非后归属净利润增速-3.57%，表现不佳。
• 医疗信息化：营收增速-25.53%，扣非后归属净利润增速-108.10%，表现较差。

3. 上市公司 vs 统计局样本

• 2014H1：医疗器械类上市公司明显优于统计局样本，而化学制剂、化学原料药类上市公司整体增长情况差于统计局样本。
• 2014Q2：医疗器械、医药商业、化学制剂、化学原料药类上市公司增速较13Q2有所改善，但化学原料药、化学制剂收入增速为负。

4. 纵向对比（2014 vs 2013）

• 2014H1：行业整体营收增速下降4.41pp，利润总额增速下降3.67pp，扣非后归属净利润增速上升1.99pp。
• 2014Q2：行业整体营收增速下降5.72pp，利润总额增速下降4.02pp，扣非后归属净利润增速上升3.87pp。
• 子行业：
  • 医疗服务：营收增速下降0.65pp，扣非后归属净利润增速上升6.33pp。
  • 化学制剂：营收增速下降4.93pp，扣非后归属净利润增速上升17.38pp。
  • 化学原料药：营收增速下降14.02pp，扣非后归属净利润增速上升13.55pp。
  • 中药：营收增速下降14.75pp，扣非后归属净利润增速下降7.20pp。
  • 生物制品：营收增速下降7.56pp，扣非后归属净利润增速下降29.72pp。
  • 医疗器械：营收增速上升1.74pp，扣非后归属净利润增速上升8.94pp。
  • 医疗信息化：营收增速下降52.61pp，扣非后归属净利润增速下降355.05pp。

关键信息

• 医疗器械：是唯一在14H1和14Q2均表现优于统计局样本的子行业，显示出较强的市场竞争力。
• 化学制剂、化学原料药、医疗信息化：在14H1和14Q2中，增速有所改善，但部分子行业如化学制剂、化学原料药收入增速仍为负。
• 医疗服务：在两个时间段内均表现优异，尤其在扣非后归属净利润增速上显著高于行业平均。
• 中药、生物制品：增速相对较低，且在部分指标上表现不如统计局样本。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

推荐公司及评级

• 文档中包含推荐公司及评级的图片，但未提供具体公司名称和评级信息。

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