20211129-国元期货-天胶期货月报_12月份天胶市场是否还有期待_7页_643kb

2021年12月份天胶市场分析总结

核心内容概述

2021年12月，全球天然橡胶市场面临多重不确定性因素，包括天气、运费和疫情等，导致市场走势难以预测。国内方面，随着海南进入停割期及社会库存偏低，供给收缩预期增强，但需求端仍存在不确定性，主要受制于全球“芯片”短缺及欧洲疫情反复的影响。综合判断，12月天胶市场将维持宽幅震荡格局，建议投资者谨慎操作。

主要观点与关键信息

1. 11月份天胶市场回顾

• 天胶主力合约在11月初延续下滑趋势，随后回调至14000元/吨后开启强势反弹。
• 胶价上涨主要由国内库存偏低及下游轮胎和汽车需求好转驱动。
• 11月末受新冠病毒变异毒株影响，市场情绪恶化，天胶价格大幅回调，短期存在进一步试探15000元/吨支撑的预期。

2. 12月份全球天胶供需格局

• 产量方面：东南亚主产区12月仍受天气扰动影响，泰国、越南等地降雨频繁，割胶作业受限。ANRPC预测10月全球天胶产量下降0.6%，其中泰国下降2.4%、越南下降1.7%。
• 需求方面：10月全球天胶消费量下降3.7%，中国、印度、泰国等主要消费国均出现下滑。欧洲疫情反复，汽车销量持续低迷，对天胶需求形成压制。
• 库存方面：国内社会库存偏低，青岛保税和一般贸易库存持续缩减，入库率低于市场预期，出库率维持高位，显示下游采购积极。

3. 国内天胶市场展望

• 海南产区将于12月中旬进入停割期，国内产量将逐步下滑，供给端持续收缩。
• 轮胎开工率在11月末有所回暖，但受限电、限产影响，仍低于去年同期。全钢胎开工率65.96%，半钢胎开工率61.01%，显示行业仍处于补库存阶段。
• 12月国内天胶市场有望受益于供给收缩，但需警惕需求端的不确定性。

4. 全球汽车需求前景

• 10月中国汽车产销同比分别下降8.8%和9.4%，但降幅较9月收窄，显示市场逐步回暖。
• 欧盟10月新车销量同比下降30.3%，为历史最差记录，主要国家如德国、法国、意大利等均出现两位数的下滑。
• 芯片短缺问题仍制约全球汽车生产，12月汽车实际需求仍需进一步观察。

操作建议

• 市场预期：12月天胶市场预计将维持宽幅震荡，短期波动较大，建议投资者保持谨慎。
• 关注重点：天气变化、海运费波动、疫情发展及芯片供应情况是影响市场走势的关键因素。
• 中长期策略：需密切关注全球经济复苏情况及终端需求变化，适时调整仓位。

重要声明

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