20221010-金源期货-铅周报_海外炼厂关闭刺激_沪铅将跟随上涨_6页_950kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2022年国庆节前后铅市场的行情变化及影响因素，重点围绕沪铅与伦铅价格走势、供应端扰动、库存变化、消费情况及行业动态展开，旨在为投资者提供交易策略和市场展望。

主要观点

1. 市场走势

• 沪铅：国庆节前沪铅主力2011合约期价震荡回升，周度收阳，期价收至15030元/吨，周度涨幅为1.08%。
• 伦铅：节前伦铅探底回升，刷新年内新低至1746美元/吨，收至1883美元/吨，周度涨幅为4.81%。节假日期间伦铅大幅上涨，收至2037美元/吨，周度涨幅达8.18%。
• 沪伦比值：节前沪伦比值为8.0，节后降至7.4，显示沪铅相对伦铅有所走弱。

2. 供应端扰动

• 海外炼厂关闭：Nyrstar公司为节约资本开支，关闭其澳大利亚Port Pirie铅冶炼厂55天；嘉能可因电力价格高企，评估其意大利Portovesme工厂铅业务的可持续性，推迟了维护计划。
• 国内供应受限：云南地区原生铅炼厂因限电影响生产，安徽地区因疫情导致废旧电瓶运输受限，再生铅产出受到影响。

3. 库存变化

• LME库存：10月7日报收31875吨，较9月30日减少875吨。
• 上期所库存：10月7日报收53862吨，较9月30日减少19402吨。
• 社会库存：SMM五地铅锭库存周度减少1.17万吨，主要因铅蓄电池企业放假较少，采购需求增加，同时云南限电导致部分企业检修。

4. 消费情况

• 下游铅蓄电消费旺季延续，多个中大型企业订单存在缺货情况，节后消费仍有望保持良好态势。

5. 价格支撑

• LME现货升水及注销仓单占比攀升，低库存下存在挤仓风险。
• 国内供应受限与消费向好，共同支撑铅价。

关键信息

短期展望

• 沪铅：节后可能补涨，期价有上冲15400元/吨的可能。
• 中线展望：海外流动性收紧及国内再生铅投产压力不减，铅价仍难有较强表现。

操作建议

• 逢低做多。

风险因素

• 宏观风险（如美元波动、全球经济形势）。
• 国内供应增量超预期（如再生铅产能释放）。

行业要闻

1. SMM数据显示：截至9月30日，五省铅蓄电池企业开工率为80.68%，与上周持平。
2. Nyrstar公司：澳大利亚Port Pirie铅冶炼厂将关闭55天，以节省资本开支、改善排放和运营绩效。
3. 嘉能可：因电力价格高企，评估意大利Portovesme工厂铅业务的可持续性，并推迟了维护计划。

图表信息

• 图表1：SHFE与LME铅价走势
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE库存变化
• 图表4：LME库存变化
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：铅矿加工费
• 图表11：原生铅产量
• 图表12：再生铅产量
• 图表13：铅锭社会库存

公司信息

• 联系人：黄蕾
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