20230710-中邮证券-宏观研究_CPI筑底_PPI待观察_5页_288kb

证券研究报告总结

报告发布机构：中邮证券

研究分析师：袁野
SAC登记编号：S1340523010002
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研究助理：魏冉
SAC登记编号：S1340123020001
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一、核心观点

1. 价格趋势变化

   • CPI筑底完成：2023年6月CPI同比降至0.0%，核心CPI同比降至0.4%，显示价格下行压力加大。食品价格上涨2.3%，工业消费品价格下降，服务业价格温和上涨。

   • PPI持续下行：6月PPI同比-5.4%，降幅扩大，主要受能源价格下降和需求疲软影响。高技术制造业价格相对坚挺，上游资源类价格承压。

   • 拐点预期：7月CPI翘尾因素回落至0.1%，但8月后随着经济企稳，CPI有望进入抬升通道；PPI需供需改善才可能转正，年内或持续负增长。

2. 投资建议

   • 关注顺周期行业（如房地产）和政策预期较强的领域；
   • 配置前期调整过的科技类方向：人工智能、数字经济、卫星互联网、新能源（氢能）、大农业、网络安全等；
   • 高技术制造业（如飞机制造、智能设备、医疗设备、新能源发电）具备价格优势，值得关注。

二、风险提示

• 宏观经济：居民收入增长不快，服务业内生动能不足；
• 政策风险：房地产超预期下行、政策执行偏差；
• 外部因素：地缘政治冲突加剧；
• 市场波动：能源价格、国际市场变化带来的不确定性。

免责声明
报告涉及投资建议及市场预测，仅供参考，不构成购买建议。相关内容不承担投资责任，报告数据来源于公开信息，不保证准确完整。请投资者独立决策。

注：

1. 上述信息对应原文数据节选及部分数据表略。
2. 抓取要点自：核心观点、价格趋势变化、拐点预期、投资建议和风险提示。