20230202-中原证券-有色金属行业月报_美联储加息符合预期_金属价格普涨_24页_2mb

有色金属行业月报总结

核心内容概述

2023年1月，有色金属行业整体表现强势，上证综指上涨5.39%，而有色板块上涨14.81%，在30个行业中排名第一。板块内各子行业表现不一，其中其他稀有金属涨幅最大，达18.46%，锂、稀土及磁性材料分别上涨16.97%和16.84%。基本金属如铜、铝、锡等也有显著上涨，但铅价下跌。贵金属方面，黄金价格持续上涨，而白银价格下跌。小金属中，钼铁与钼精矿价格大涨，碳酸锂和钴价下跌。稀土市场整体稳中偏强，氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格均上涨。

主要观点

1. 有色板块表现

• 有色板块整体涨幅达14.81%，在30个行业中排名第1。
• 有色子行业涨幅分化，其他稀有金属涨幅最大，锂、稀土及磁性材料紧随其后，铜、铝、锡等基本金属也有显著上涨。
• 112家公司上涨，0家平，1家下跌，市场情绪较为乐观。

2. 金属价格及库存变动

• 基本金属：LME和SHFE金属价格普遍上涨，但铅价下跌。LME铜、铝、锌、锡、镍价格均有上涨，SHFE铜、铝、锌、锡价格上涨，镍价下跌。
• 库存变化：LME金属库存整体下降，SHFE金属库存多数上升，尤其是锌库存增长显著。
• 贵金属：COMEX黄金价格上涨5.97%，白银价格下跌1.33%。美元指数下跌1.60%，为黄金价格提供支撑。
• 小金属：钼铁与钼精矿价格大幅上涨，碳酸锂、钴价下跌。碳酸锂价格降至46.90万元/吨，两月累计跌幅达18.02%。
• 稀土：氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格均上涨，但下游磁材企业尚未完全恢复，市场增量有限。

关键信息

1. 有色金属板块PE

• 截至1月31日，有色板块PE为16.71倍，贵金属板块PE为20.66倍，工业金属板块PE为16.59倍，稀有金属板块PE为15.58倍。

2. 行业投资建议

• 受国际形势、全球通胀、美联储加息放缓、地缘政治冲突等影响，大宗商品价格波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级。
• 建议关注黄金、铝、钼和稀土板块，因其表现相对较强，且具备一定的增长潜力。

3. 下游行业需求

• 地产行业：房地产价格指数增速继续放缓，商品房销售面积和销售额同比持续下降，房地产市场仍面临较大压力。
• 汽车行业：汽车产销同比维持负增长，新能源汽车产销小幅收窄，但全年仍保持较高增长。
• 家电行业：空调产量同比小幅增长，但家用电冰箱和冷柜产量同比持续下滑，市场需求疲软。

4. 宏观与政策环境

• 人民银行：延续实施碳减排支持工具等结构性货币政策工具，支持绿色发展和能源安全。
• 国家统计局：2022年工业企业利润结构有所改善，装备制造业、新能源产业等成为增长引擎。
• 四川稀土产业发展：四川省将打造世界级稀土产业基地，推动稀土产业链优化和智能化发展。

风险提示

1. 宏观经济加速下行：可能对有色金属需求造成负面影响。
2. 地缘政治冲突加剧：可能引发大宗商品价格波动。
3. 全球新冠疫情恶化：可能影响下游行业需求和供应链稳定性。

附录与图表说明

• 图1：A股各行业月度涨跌幅，显示有色金属行业涨幅领先。
• 图2：有色子行业涨跌幅，其他稀有金属涨幅最高。
• 图3：有色板块公司涨幅前10名，显示部分企业表现突出。
• 图4：有色板块公司涨幅居后10名，显示部分企业表现不佳。
• 图5-图16：房地产、汽车、家电行业相关数据，显示整体需求疲软。
• 图17-图18：有色板块与大盘PE对比，显示板块估值合理。
• 图19-图34：金属价格走势及库存变化，反映市场波动和供需情况。

总结

2023年1月，有色金属行业在国内外政策及市场环境的影响下表现出色，尤其在黄金、铝、钼和稀土板块中，市场预期较为乐观。然而，宏观经济不确定性、地缘政治风险和疫情潜在影响仍需警惕。建议投资者关注黄金、铝、钼和稀土板块，同时密切跟踪美联储政策动向、全球通胀变化及国际局势发展。