20230202-中国银河-美联储加息如期放缓_全球权益市场受益_11页

报告摘要

美联储加息放缓与全球权益市场走势分析

核心内容概述

本报告分析了2023年2月美联储加息放缓对全球权益市场的影响。核心观点包括：美国通胀回落、美联储加息步伐减缓、大宗商品价格回落减缓通胀压力、美元指数走弱推动全球权益市场反弹等。同时，报告也提示了全球经济衰退风险、欧美央行“鹰派”政策及市场情绪波动等潜在风险。

主要观点

1. 美国通胀回落

CPI数据：2022年12月美国CPI同比上涨6.5%，环比下降0.1%，为两年来首次负增长。核心CPI同比5.7%，环比小幅上升0.3%。
通胀结构：食品项和能源项价格持续下滑，其中能源项同比从13.1%降至7.3%，成为CPI主要拖累项。
服务类通胀：房租、运输、娱乐和服务类通胀仍相对坚挺，显示出通胀回落的结构性差异。
金价波动：金价受通胀预期与实际数据博弈影响，出现显著波动。

2. 美联储加息放缓步伐

加息决议：美联储如期将联邦基金利率目标区间上调至4.50%-4.75%，加息25个基点，符合市场预期。
政策信号：虽然重申“持续加息”，但措辞调整表明通胀有所缓和，未来加息节奏可能放缓。
加息预期：美联储强调“程度”而非“速度”，暗示将维持25个基点的加息幅度。
市场影响：鲍威尔在新闻发布会上表示，FOMC将在讨论暂停加息前再加息几次，且不会降息，强化了市场对政策周期“分水岭”的预期。

3. 大宗商品回落企稳减缓通胀压力

价格走势：2022年以来，大宗商品经历先涨后跌、震荡回落，尤其油价和农产品价格明显回落。
影响传导：上游能源品价格回落有利于中下游产业链，进一步减缓通胀压力，利好全球权益市场。
图示支持：图4、5、6显示原油、天然气及农产品价格回落，美债收益率波动加剧，股债“跷跷板”效应凸显。

4. 美元指数走弱推动全球权益市场反弹

美股表现：美联储加息放缓直接利好美股市场，美元指数走弱使权益资产配置价值凸显。
A股与港股：人民币资产配置价值提升，A股和港股市场均有所反弹，预期持续向好。
汇率与股市关系：人民币升值或贬值对港股影响较大，而对A股影响相对间接。
市场联动：美元指数走弱与全球权益市场反弹形成正相关，尤其对港股市场影响显著。

关键信息总结

市场建议关注的指数

美股指数：纳斯达克指数、标普500指数等。
港股指数：恒生指数、恒生科技指数等。
A股指数：创业板指数、中证1000、深证成指、科创50、沪深300等。

风险提示

全球经济衰退风险：各国央行持续紧缩政策，加剧了经济下行压力。
欧美央行“鹰派”政策：欧元区及英国央行仍可能维持紧缩立场，增加市场不确定性。
市场情绪波动：当前市场情绪不稳固，可能对资产价格产生非预期影响。

结论

美联储加息步伐放缓、美国通胀回落及大宗商品价格企稳，为全球权益市场提供了修复和上升的机会。美元指数走弱是推动全球股市反弹的重要信号，尤其对港股市场影响显著。随着中国经济修复加速，人民币资产配置价值提升，全球市场或迎来新一轮配置窗口。然而，需警惕全球经济衰退风险及欧美央行政策不确定性，这些因素可能对市场形成压制。