20140115-东兴证券-赢时胜-300377.SZ-资管IT系统的重要供应商_12页_759kb

赢时胜（300377）资管IT系统重要供应商总结

核心内容

赢时胜是一家专注于金融机构资产管理与托管业务信息化解决方案的提供商，其产品涵盖资产管理、资产托管、金融数据整合等多个领域。公司致力于为金融机构及高端客户提供定制化的系统建设服务，是国内最早研发并推广相关解决方案的企业之一。

主要观点

• 行业背景：资产管理与托管系统是金融信息化的重要组成部分，随着金融市场的发展，行业需求快速增长。2007年至2010年，资产管理系统市场规模从14.1亿元增长至23.0亿元，年复合增速19.1%；资产托管系统市场规模从1.2亿元增长至2.1亿元，年复合增速22.4%。
• 公司定位：赢时胜作为行业领先者，专注于为金融机构提供整体信息化解决方案，产品线丰富，覆盖资产管理、托管、风控、数据整合等关键业务环节。
• 技术优势：公司拥有强大的研发能力，持续加大研发投入，近三年研发费用占营收比例均超过15%。产品具有高度定制化能力，满足不同客户多层次需求，增强了客户粘性。
• 客户资源：公司已覆盖200多家金融机构，包括基金公司、证券公司、银行、保险、信托等，客户覆盖率高，形成较强的市场护城河。
• 盈利预测：预计2013-2015年摊薄后每股收益分别为0.62元、0.71元和0.91元。公司对应2014年的合理市盈率在25-30倍之间，建议一级市场询价区间为23-27元，上市首日价格区间为25.3-29.7元。

关键信息

财务数据预测

客户覆盖情况

可比公司市盈率

行业竞争格局

• 行业竞争格局较为稳定，主要厂商在各自细分领域占据领先地位。
• 国际厂商如DST、SunGard等拥有全球研发中心和市场，但国内厂商在本地化、定制化及技术服务方面更具优势。
• 恒生电子是行业龙头，占据约50%市场份额。

风险提示

1. 募投项目不达预期：募集资金项目可能因市场变化或执行问题未达预期。
2. 市场竞争加剧：行业竞争可能引发产品价格下降，影响公司盈利能力。

技术与市场优势

• 公司产品具有“全资产、全业务、全数据、全行业”的特性，功能丰富，满足多样化需求。
• 客户粘性强，客户在使用过程中形成依赖，有利于业务持续增长。
• 拥有大量自主知识产权，包括47项软件著作权，增强了市场竞争力。

股权结构

• 公司拟公开发行1,500万股，占发行后总股本的25%。
• 唐球和鄢建红为公司主要股东，持股比例分别为34.65%和16.70%，合计持股51.35%。

募集资金用途

• 主要用于资产托管系统平台、资产管理系统平台、客户服务中心、研发中心等项目。
• 项目完成后，将促进公司发展战略、扩大经营规模、提升业绩水平。

总结

赢时胜作为国内领先的资管IT系统提供商，凭借其完善的解决方案、强大的研发能力和广泛的客户资源，在行业竞争中占据有利位置。随着金融市场快速发展，公司有望持续受益于行业增长，实现业绩提升。当前估值建议合理，具备投资价值。