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业绩快速增长，受益资管新规需求提升

核心内容概述

本报告是对公司2018年上半年业绩预告的点评，分析其业绩增长原因及未来发展趋势。公司预计2018年上半年归母净利润为7013.85万元-8015.82万元，同比增长40%-60%。业绩增长主要得益于公司加大人力资源投入、内部资源整合，以及新一代资产管理系统和资产托管系统的市场推广能力提升。同时，公司积极拓展新领域、新客户，销售合同规模稳步增长。

主要观点

1. 业绩增长动因

• 公司通过加大市场开拓力度，有效满足了金融机构对新一代资管系统升级换代的需求。
• 金融行业政策环境变化（如资管新规、营改增等）推动了金融机构信息化系统建设需求，为公司业务增长提供了良好契机。
• 公司在2017年已实现显著业绩增长，2018年延续这一趋势。

2. 产品与技术发展

• 公司持续加大研发投入，推进产品创新和技术升级。
• 公司推出了多个新产品，涵盖财务估值、反洗钱、运营风险管控、智能指令管理、文件监控机器人等，进一步丰富了产品线。
• 公司积极应用大数据、云计算、人工智能、区块链等技术，构建新一代资管智能运营服务体系。

3. 投资建议

• 预计公司2018-2020年EPS分别为0.41元、0.58元和0.75元。
• 维持“推荐”评级，表明分析师对公司未来表现持积极态度。

4. 风险提示

• 政策风险：金融监管政策变化可能影响市场需求。
• 行业竞争加剧：随着行业扩张，竞争压力可能增加。
• 业务进展不达预期：新产品推广及市场拓展可能面临不确定性。

关键信息

财务数据摘要

财务比率

营业收入增长率

• 2016A: 40.3%
• 2017A: 53.1%
• 2018E: 30.1%
• 2019E: 32.0%
• 2020E: 29.1%

归属母公司净利润增长率

• 2016A: 107.2%
• 2017A: 72.2%
• 2018E: 45.9%
• 2019E: 42.5%
• 2020E: 28.0%

估值指标

• EV/EBITDA: 2018E为27.4倍，2020E预计为15.6倍。
• 每股收益（EPS）：2018E为0.41元，2020E预计为0.75元。

市场表现

• 2018年7月12日收盘价为14.22元，一年内最低为9.3元，最高为18.7元。
• 总股本为7.42亿股，总市值为105.57亿元。
• 流通股本为4.28亿股，流通市值为60.8亿元。
• 近3月换手率为311.46%。

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价预计与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价预计低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

市场基准指数

• 市场基准指数为沪深300指数。

总结

公司2018年上半年业绩表现优异，净利润同比增长40%-60%。其增长得益于金融政策推动下的信息化系统需求提升、产品线丰富、技术应用深化。公司未来三年的EPS预计稳步上升，财务指标如毛利率、净利率、ROE等也呈现良好趋势。分析师维持“推荐”评级，但需注意政策风险、行业竞争加剧及业务进展不确定性。