20220207-国金证券-港股基金2021年四季报分析报告_持续磨底坚守港股_加仓互联绿电减持医药_19页_3mb

港股基金2021年四季报分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年四季度港股投资基金的持仓变化与市场表现，涵盖基金数量与规模、仓位变化、行业配置及重仓个股等方面。整体来看，尽管港股市场表现低迷，但基金对港股的配置仍较为稳定，部分基金逆势加仓，行业配置呈现分化趋势，尤其在互联网、绿电等板块表现突出。

主要观点与关键信息

1. 基金定义与样本筛选

• 本报告将“港股投资基金”定义为侧重投资港股的主动偏股型公募基金，包括港股通基金和港股QDII基金。
• 按港股占比分为“高港股仓位基金”（>50%）和“区域平衡类基金”（30%-50%）。
• 2021年四季度符合定义的港股投资基金共161只，总规模3035.51亿元。

2. 数量与规模变化

• 基金数量环比下降，但降幅趋缓，从177只降至161只。
• 规模环比下降10%，但与三季度相比降幅收窄。
• “港股通-高港股仓位”基金规模小幅上升，“港股通-区域平衡类”基金规模略有增长。

3. 仓位情况

• 港股总市值小幅上升，基金对港股的配置较为稳定。
• “高港股仓位”基金在四季度平均港股占比提升，“区域平衡类”基金则略有下降。
• 多数基金未进一步减仓，部分小型基金小幅加仓，反映出对政策底的预期。

4. 行业配置

• 布局互联绿电，减仓医疗保健：互联网和绿电板块成为基金重点配置方向，医疗保健因政策压制和市场回调被大幅减持。
• 消费与工业加仓：港股的可选消费、信息技术及A股的日常消费、工业板块受到基金青睐。
• 行业集中度变化：“高港股仓位”基金行业配置趋于分散，“区域平衡类”基金行业集中度有所提升。

5. 重仓个股分析

• 四季度重仓个股共398只，较三季度略有减少。
• “高港股仓位”基金更集中于大市值个股，对市值>1000亿的个股配置比重提升。
• 科技互联龙头股如“腾讯控股”、“美团-W”、“快手-W”及绿电股如“华润电力”、“中国电力”成为四季度重仓新宠。
• 部分基金减持医疗保健、地产等板块，但仍有基金增持。

关键数据总结

行业配置变化

• 港股通-高港股仓位基金：

  • 可选消费、信息技术、金融、医疗保健、房地产为前五大行业。
  • 医疗保健占比下降4.34个点，信息技术增持明显。
  • 公用事业连续两个季度获基金青睐。

• 港股通-区域平衡类基金：

  • 配置范围横跨A股与港股，行业配置有所分化。
  • A股的日常消费、信息技术成为增量方向，港股的可选消费、公用事业亦受青睐。

• 港股QDII-高港股仓位基金：

  • 可选消费、信息技术、医疗保健、公用事业、金融为前五大行业。
  • 医疗保健被减持，公用事业和工业板块有所增加。

• 港股QDII-区域平衡类基金：

  • 配置范围更广，包括港股、美股、A股等。
  • 医疗保健和港股信息技术被减持，A股信息技术和日常消费获增配。

重仓个股变化

• 四季度重仓个股共398只，其中港股占比54%，A股占比41%，其余为海外股票。
• “快手-W”成为四季度最热门的新增重仓股。
• 医疗保健、地产等板块被减持，科技互联和绿电板块被增持。

风险提示

• 疫情升级
• 经济增速下滑
• 中美关系紧张
• 政策监管趋严

结论

2021年四季度，港股投资基金在市场低迷环境下保持相对稳定，部分基金逆势加仓，行业配置呈现分化趋势，科技互联和绿电板块成为基金重点布局方向，医疗保健和地产板块则遭遇减持。基金在风险事件频发的背景下，调仓换股更加积极，但整体胜率不高，显示出港股投资的复杂性与挑战性。