20230202-国金证券-数说公募港股基金2022年四季报_港股仓位触三年高点_龙头回归共识度上升_18页_3mb

数说公募港股基金 2022年四季度总结

核心内容概览

2022年四季度，港股投资基金数量与规模均显著增长，显示出市场对港股投资的回暖和积极态度。根据本报告定义，符合“港股投资基金”标准的基金共268只，总规模达4327.23亿元，其中“港股通相关基金”223只，规模3842.86亿元；“港股QDII基金”45只，规模484.37亿元。四季度基金数量由三季度的198只增至268只，规模环比增长8.79%，创下三年来新高。

主要观点

• 港股仓位显著提升：四季度港股投资基金普遍上调股票仓位，其中“高港股仓位”基金增幅最大，港股仓位触及近三年高点，港股占基金持股市值比例达53%。
• 行业配置集中：四季度基金持仓前五行业进一步集中，传媒、医药生物成为主要配置方向，非银金融回暖，而煤炭、汽车遇冷。
• 重仓股共识度上升：以腾讯为代表的优质龙头股受到基金广泛配置，基金对重仓股的共识度上升，且“高港股仓位”基金适度分散持股。
• 规模风格差异：尽管长期以大市值个股为主，但四季度不同规模基金对中型、小型股也有所关注，尤其“港股通-高港股仓位”基金对小市值的医药及传媒股加仓明显。
• AH股偏好差异：对于同时在A股和港股上市的AH股，基金更倾向于持有港股。

关键信息

1. 基金数量与规模变化

• 四季度“港股投资基金”数量从三季度的198只增至268只。
• 管理规模达4327.23亿元，环比增长35%。
• “港股通-高港股仓位”基金数量增加9只，规模增长22.95%。
• “港股通-区域平衡类”基金数量增加55只，规模增长5.95%。
• “港股QDII-高港股仓位”基金数量增加4只，规模增长8.61%。
• “港股QDII-区域平衡类”基金数量增加2只，规模增长8.88%。

2. 仓位变动情况

• 四季度港股投资基金普遍上调股票仓位，其中“高港股仓位”基金增幅最大。
• 港股占基金资产净值比例均值环比增长，以“区域平衡类”增长10个点为最大。
• 港股占基金股票市值比例均值亦有上升，且“区域平衡类”升幅更高。

3. 行业配置变化

• 传媒、医药生物大热：传媒行业成为四季度增持最多的行业，医药生物亦是资金集中配置的方向。
• 非银金融回暖：非银金融在四季度受到资金青睐，而煤炭和汽车则遇冷。
• 区域平衡类基金差异：部分基金对纺织服饰和地产行业态度分化，规模越小的基金增持港股程度越高。

4. 重仓股分析

• 四季度共涉足重仓股527只，其中港股占比44%，A股占比50%，QDII投资的海外股票占比6%。
• 有16只个股被四个类别的基金同时持有，389只股票连续两季度进入前十重仓股名单。
• “港股通-高港股仓位”基金四季度重仓港股比例达87%，显著高于三季度的73%。
• “港股QDII-高港股仓位”基金四季度重仓港股比例为82%，略低于三季度。
• “港股通-区域平衡类”基金四季度重仓港股比例为45%，环比增长20个点。
• “港股QDII-区域平衡类”基金重仓港股比例为43%，环比增长7个点。

风险提示

• 经济增速下滑
• 海外流动性压力
• 地缘局势紧张
• 产业监管政策趋严

市场趋势与基金策略

• 港股市场在四季度呈现强劲反弹，恒指上涨14.86%，恒生科技指数上涨19.67%。
• 投资者风险偏好改善，港股成为全球表现最佳市场之一。
• 基金经理普遍看好传媒、医药、非银金融等受益于经济重启和估值修复的行业。
• “高港股仓位”基金更集中于港股市场，而“区域平衡类”基金则兼顾A股与港股，具备横跨市场的配置优势。

总结

四季度港股投资基金数量与规模显著增长，港股仓位达到三年高点，行业配置进一步集中，传媒和医药生物成为主要配置方向，非银金融回暖，煤炭和汽车遇冷。基金对优质龙头股如腾讯的配置显著增加，同时适度分散持股，反映出市场机会的多样化。不同规模基金在行业配置和重仓股选择上存在差异，且AH股偏好有所不同。整体来看，港股市场在四季度表现强劲，基金对港股的投资热情持续上升。