2022-01-26-联合资信-汽车制造行业2022年信用风险展望_17页_1mb

汽车制造行业2022年信用风险展望总结

行业现状

• 周期性波动：中国汽车市场处于中低速增长期，2021年销量增长3.80%，扭转了连续三年下降趋势。
• 出口增长：2021年汽车出口同比增长96.30%，显示国际竞争力增强。
• 新能源汽车：渗透率从2020年的5.40%升至2021年的13.40%，成为主要增长动力。
• 库存水平：保持合理区间，库存系数2021年平均为1.43，供需匹配度较高。

上游风险

• 原材料价格：钢材价格2021年整体处于历史高位，增加车企成本压力。
• 芯片短缺：全球供应紧张，中国进口依赖度高，交货周期延长至25周，但对整车成本影响可控。
• 动力电池：产量和装车量高速增长，中国企业全球市占率提升，但产能扩张需关注资金风险。

需求分析

• 乘用车市场：SUV和新能源车需求旺盛，自主品牌市占率提升至46.94%。新能源汽车有望提前实现2025年销售占比20%的目标。
• 商用车市场：
  • 货车：重卡受基建投资支撑，轻卡受益于物流发展，需求相对稳定。
  • 客车：受高铁和地铁影响，市场饱和，增长依赖电动化更新政策。

政策动向

• 消费刺激：中央和地方政府出台多项政策鼓励汽车消费，包括限购放松、新能源补贴等。
• 合资股比放开：外资全面进入中国乘用车市场，对自主品牌形成竞争压力。
• 环保政策：双积分制度加速新能源转型，充电设施建设加快，动力电池回收体系逐步完善。

企业信用情况

• 信用等级：行业发债企业信用等级较高（AAA占比86%），未发生违约。
• 财务表现：资产规模大，货币资金充足，盈利能力和偿债指标保持良好。
• 风险点：重庆小康工业集团信用下调至AA-，需关注中小企业的资金压力。

行业展望

• 短期：2022年行业有望延续增长，新能源渗透率继续提升。
• 中长期：需求增速放缓将加剧竞争，头部企业优势明显，行业整体稳定运行。