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2022年中国造纸行业信用风险展望总结

背景与市场现状

• 行业概况：中国造纸行业为国民经济的基础原材料工业，广泛应用于多个领域。
• 市场表现：2021年，造纸行业景气度持续回升，规模以上企业营收、利润同比增长；出口表现超预期。

成本压力分析

• 原材料：外废零进口政策落地，头部企业成本优势减弱，需加强国废回收或向上游布局。
• 价格变动：受国内外废纸浆供应紧缺及海运费用上升影响，废纸价格维持高位；进口木浆价格波动，企业成本上升压力较大。

需求变化

• 包装纸：需求受电商快递规模持续增长推动，快递业务增速为包装类用纸贡献显著增量。
• 生活用纸：消费结构升级，产品种类日益丰富，市场规模扩大，仍有巨大增长潜力。
• 文化用纸：教育“双减”政策及无纸化办公趋势，导致需求稳定趋缓，新闻纸、部分广告印刷品将长期处于下行通道。

政策影响

• 环保监管加强：限制“禁塑令”、“禁废令”推动行业规范化升级。
• 双碳目标：能耗双控政策加速落后产能淘汰，头部企业优势更加明显，行业集中度进一步提升。

信用风险评估

• 头部企业：信用等级稳定，具备林木资源、资金和技术优势，成本控制能力强，信用风险较低。
• 中小企业：因环保、能耗要求苛刻以及成本压力较大，信用风险较高，生存空间缩小。
• 原材料自给率：拥有较高木浆自给率的企业巩固成本优势，增强市场竞争力。

2022年展望

• 成本端压力依旧，原材料价格波动仍将持续，尤其是废纸和进口木浆。
• 包装类用纸需求增长、生活用纸空间持续扩大，文化用纸增长乏力，尤其新闻纸。
• 能耗双控和环保政策力度加大，助力行业结构优化，头部企业竞争优势更加突出。

综上，行业集中度将提升，信用风险总体稳定，头部企业信用将持续保持稳定优势。