联合资信：2024年旅游行业信用风险展望_16页_1mb

旅游行业信用风险展望总结

行业运行状况

2023年，旅游业快速复苏，国内旅游市场高开高走，出入境旅游逐步恢复。根据文化和旅游部数据，2023年国内旅游总人次达到4891亿，同比增长93.3%，恢复至2019年同期的81.4%。收入方面，旅游总花费达4.91万亿元，同比增长140.3%，恢复至85.6%。出境旅游人数超过8700万人次，约恢复至2019年的56%。

2024年，旅游业持续向好，春节和清明假期旅游数据已超过2019年同期水平。政策方面，国家陆续放宽出境旅游限制，恢复旅行社经营相关业务，加大旅游基础设施投入，促进行业高质量发展。

主要细分子行业情况

景区

多数景区经营状况显著改善，客流量和盈利能力大幅提升。2023年，国内主要景区客流量普遍超过2019年水平，但盈利能力仍有一定差距。上市景区企业1-9月共实现利润总额2254亿元，恢复至2019年同期的78.7%。

酒店餐饮

酒店业平均房价和出租率较2022年明显增长，主要酒店集团盈利水平已超过2019年同期。锦江酒店、华住集团等企业 RevPAR 和每间客房收入均有显著提升。

主题公园

主题公园市场持续扩张，东部地区集中大量园区。上海迪士尼乐园、北京环球影城等头部园区竞争力强，华强方特、海昌海洋公园等品牌表现良好。市场竞争加剧，部分二线城市持续引进新项目。

免税购物

离岛免税市场持续复苏，但尚未完全恢复至2021年水平。国内免税行业格局稳定，中国中免主导市场，拥有约80%的市场份额。

行业政策

2023年政府出台多项政策支持旅游行业发展：放宽出境团队旅游限制、优化旅游基础设施投入、加强入境旅游工作、推动文旅融合示范区建设等，为行业复苏提供政策保障。

发债企业信用分析

旅游发债企业主要为国有企业，2023年信用债市场债券余额同比增长23.7%。盈利方面，行业整体扭亏为盈，但盈利水平仍低于2019年同期。债务结构以长期债务为主，短期偿债能力较强，长期偿债指标一般。信用评级方面维持稳定，展望为"稳定"。

总体而言，旅游行业需求旺盛，政策支持力度大，行业景气度较高，信用风险整体可控。