20220424-华融融达期货-宏观策略周报_8页_886kb

宏观策略周报总结

核心内容概览

本报告分析了当前国内疫情、经济数据、人民币汇率以及外部宏观环境的最新动态，并对下周的重要关注点进行了提示。报告强调，疫情对经济的影响依然显著，人民币汇率承压，外部环境亦面临挑战，政策应对将成为关键变量。

一、国内疫情动态

• 上海疫情仍不稳定：4月23日，上海新增确诊病例1401例，无症状感染者19657例，新增无症状感染者数据在经历一周回调后再度反弹，表明疫情尚未得到有效控制。
• 北京疫情再起：本周末北京出现新一轮疫情，累计报告41例感染者，涉及5个区，初步流调显示病毒已隐匿传播一周，出现多代病例，防控难度加大。
• 疫情对经济影响：短期内，疫情将对企业和居民的生产与生活活动造成进一步制约，经济下行压力加大。

二、国内经济数据解读

• 一季度GDP表现：GDP同比增速为4.8%，环比增速为1.3%，均好于预期和前值，显示经济仍有一定韧性。
• 经济三驾马车数据：
  • 城镇固定资产投资同比增速为9.3%
  • 规上工业增加值同比增速为5%
  • 社会消费品零售总额同比增速为-3.5%
  • 调查失业率为5.8%
• 主要问题：GDP同比增速与5.5%的政策目标存在较大偏离，疫情冲击是主要原因。3月零售负增长是疫情对经济影响最明显的信号。
• 二季度展望：若疫情在五月中旬前未能明显控制，经济可能再度探底，后续宽松政策仍将持续。

三、人民币汇率走势分析

• 近期贬值情况：4月20日至22日，人民币连续三日快速贬值，累计下跌超1100BP，突破6.4153关口。
• 贬值原因：
  1. 中美货币政策反向，美联储加息预期增强。
  2. 美元指数走强，突破100关口。
  3. 中美10年期国债利差倒挂，持续至今。
  4. 国际资本外流加速，2月、3月外资净减持人民币债券超2000亿元。
  5. 国内经济下行压力加大，市场悲观情绪上升。
• 未来展望：
  • 短期：人民币仍将继续承压，受疫情不确定性、美联储加息及资本外流影响。
  • 中期：人民币贬值趋势或启动，但需关注疫情发展及国内政策调整。

四、外部宏观环境

• IMF下调全球增长预期：
  • 2022年全球经济增长预期为3.6%，较1月预测值分别下调0.8和0.2个百分点。
  • 2022年发达经济体通胀预期为5.7%，新兴市场和发展中经济体为8.7%。
  • 中国2022年GDP增长预期为4.4%，欧元区为2.8%。
  • 乌克兰和俄罗斯因冲突，经济预计大幅萎缩，分别缩水35%和8.5%。
• 欧美货币政策收紧预期：
  • 美联储：5月加息50BP概率为99.6%，6月加息50BP概率为69.8%，市场预期年内多次加息。
  • 欧央行：最快可能在7月加息，或在第二季度末结束净资产购买，进一步收紧货币政策。

五、下周要点关注

• 4月28日（周四）：
  • 美国第一季度实际GDP年化季率初值
  • 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值
• 4月29日（周五）：
  • 中国4月财新制造业PMI
  • 欧元区第一季度季调后GDP季率初值
  • 美国3月PCE物价指数年率
  • 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值
• 重点关注：月末中央政治局会议，或将释放更多政策信号。

六、免责声明

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