20250615-国信期货-有色（镍）周报_低位持续震荡_18页_2mb

报告总结：国信期货有色镍周报

1. 行情回顾
本周沪镍主力合约呈震荡下行走势，价格受供给过剩影响，影响区域包括菲律宾镍矿因降雨出货缓慢导致矿端变化小。铜精炼镍现货成交有所好转，但不锈钢市场表现弱势，主要以刚需采买为主，钢厂在原材料采购上保守。总体市场显示需求未见明显改善，短期内波动风险较高。

2. 基本面分析
上游，中国镍矿港口库存稳定，菲律宾出货受降雨延误；中游，电解镍和硫酸镍价格较弱，盐厂目前处于亏损状态，反映不锈钢需求疲软。下游方面，不锈钢价格弱势，伴随无锡库存变化和动力、储能电池产量数据；同时，新能源汽车产量数据支持角度观察，但需求韧性不足。整体数据表明供给过剩局面延续，需求端中长期改善待更多验证。

3. 后市展望
展望未来，中美经贸磋商机制首次会议取得积极进展，预期可能改善市场情绪。结合中国PMI数据的边际好转，预计沪镍主力合约运行区间为116000-128000元/吨，不锈钢主力合约区间为12300-13000元/吨。短期市场震荡概率大，需关注后续供需变化和政策动态；中长期前景取决于需求数据的实际改善情况。