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国泰君安期货研究周报摘要（2025年06月15日）

供应链分析

• 镍：矿端担忧降温，冶炼供应弹性充足。
• 不锈钢：负反馈驱动减产，供需双弱导致低位震荡。
• 工业硅：上游继续复产。
• 多晶硅：关注下周仓单注册，建议反弹后空头操作。
• 碳酸锂：矿价稳定，产量增加，呈现偏弱震荡，考虑反套操作。
• 玉米：高位震荡。
• 棕榈油：美国生柴政策利好，带动上涨。
• 豆油：压榨恢复，国内油脂偏弱于国际市场。
• 豆粕：美国生柴政策利多，美豆偏强震荡。
• 其他：豆一、白糖、棉花、生猪、花生均有分析。

空头操作建议

• 镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂
• 棕榈油、豆油、豆粕等方面建议多头；碳酸锂考虑反弹后空头；白糖现逢低支撑，看震荡向上调整；棉花商业库存下降快，看上涨；生猪生产模式改变，等待现货印证。
• 其它品种如棕榈油、豆油、豆粕等建议视情况操作。

市场动态与政策

• 全国碳市场：CEA大幅反弹，CCER活跃度提高。
• 市场情绪：部分商品市场氛围偏多。

风险提示

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