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华联期货铝周报（20250810）

核心摘要：

1. 宏观背景：美国提高关税影响全球贸易，但中国外贸增长稳健，含新量、含绿量提升。
2. 供给侧：
   • 几内亚铝土矿特许权变更，叠加雨季影响，铝土矿出口下降，但印尼、印度氧化铝新产能释放，市场供应宽松。
   • 电解铝产能饱和，进口利润大幅亏损，产量增幅有限。
3. 需求端：
   • 传统终端需求疲软（如光伏），但新能源汽车维持高增长，政策预期支撑价格。
   • 金九银十旺季临近，需求预计回升，沪铝短期弱势，中期支撑位约20200元/吨。
4. 库存与市场：内外库存缓慢上升，全球制造业复苏疲软，但国内政策偏多，行业呈现“弱供给、高利润”特征。
5. 产业链动态：铝土矿进口依赖几内亚，氧化铝进口下降，再生铝合金产量增长，新能源车及光伏领域需求预测支撑铝消费。

投策略： 中线滚动做多，关注沪铝2510合约；关注国内政策变动及旺季需求释放。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成买卖依据，投资风险自负。