> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货铝周报总结 ## 核心内容 2026年5月10日发布的华联期货铝周报指出，铝市场呈现需求强弱分化、供应稳中有增、库存回调空间有限的格局。整体来看，铝价在伊朗局势缓和及海外供应恢复预期下有所回调，但进一步下跌空间有限。 --- ## 主要观点 1. **宏观环境** - 美国和伊朗接近达成临时协议，但关键条款未纳入协议草案，对铝价影响有限。 - 美国4月非农就业数据优于预期，显示经济韧性，美联储维持利率不变预期增强。 2. **供应端** - 国内铝土矿供应整体宽松，进口铝土矿价格受几内亚出口政策变动及海运费上涨支撑，存在走强动力。 - 氧化铝新增产能与企业减产检修同步进行，市场供应压力偏大。 - 国内电解铝产能接近“天花板”，2026年新增产能有限，海外供应收缩，全球电解铝供应缺口或进一步扩大。 3. **需求端** - 高铝价压制下游加工企业，采买意愿偏谨慎。 - 传统领域如房地产低迷，拖累铝型材需求，4月家电排产微降。 - 新能源领域需求强劲，新能源车、光伏、储能带动铝板带、铝箔等高端产品订单饱满，头部企业新能源销量增速显著。 4. **库存情况** - 海外库存持续下滑，国内铝锭库存高位，五一假期后社会库存常规累库，但对去库仍保留乐观预期。 --- ## 关键信息 ### 1. 铝土矿及氧化铝市场 - **进口情况**：2026年1-3月中国铝土矿进口5798万吨，同比增23.1%；几内亚占比74.31%。 - **产量情况**：2026年1-3月中国氧化铝产量761.1万吨，同比增长1.8%；2025年全年产量9244.6万吨，同比增长8.0%。 - **成本与利润**：2026年3月国内氧化铝加权完全生产成本2585.72元/吨，环比降122.76元/吨；利润均值95.46元/吨，环比增184.79元/吨。 ### 2. 电解铝市场 - **产量**：2026年1-3月电解铝总产量1065.28万吨，同比降2.92%；2025年全年产量4501.6万吨，同比增长2.4%。 - **成本与利润**：2026年3月电解铝行业加权平均含税完全成本15,566元/吨，环比涨1元/吨；2025年电解铝加权平均完全成本16722元/吨，较上年降995元/吨。 - **供需平衡**：2026年国内电解铝供需平衡为-13.1万吨，全球供需平衡为-3万吨，预计2026年全球电解铝供需紧平衡。 ### 3. 初加工及终端市场 - **铝合金锭**：2026年1-3月铝合金锭产量442.9万吨，同比增长5.4%。 - **铝材与铝棒**：2026年1-3月铝材产量1524.8万吨，同比下降1.9%；铝棒产量未提供。 - **新能源需求**：新能源车产量296.5万辆，同比下降6.8%；新能源车用铝量437.3万吨，同比增长60.6%。 - **储能需求**：2026年全球储能电池发货量同比增60%至960GWh，带动用铝需求增81.5%至217万吨。 - **光伏需求**：2026年光伏用铝量684.9万吨，同比增长-2.19%。 ### 4. 铝产业链结构 - 铝产业链涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工及终端应用。 - 铝在电力电子领域应用广泛，包括光伏、高压输变电线路、低压线缆等。 - 铝在新能源汽车、储能、AI智能化等领域需求持续增长。 --- ## 策略建议 - **中线策略**：建议中线多单持有，择机加仓或买入。 - **参考支撑区间**：沪铝2607参考支撑区间为23500-24000元/吨。 --- ## 总结 铝市场在2026年面临供需结构变化。国内供应逐步接近产能上限，而海外供应收缩，全球供应缺口或扩大。需求端呈现强弱分化，传统领域如房地产需求疲软，但新能源领域需求强劲，尤其是新能源车、光伏和储能。铝价在近期受伊朗局势及中东供应恢复影响回调，但进一步下跌空间有限。铝的资源属性有望在AI智能化及新能源需求增长中凸显。