> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货铝周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月12日铝市场的供需情况及价格走势，指出铝价在宏观因素和供需关系的共同影响下，预计4月沪铝将维持震荡偏强态势。报告从期现市场、供给及库存、初加工及终端市场、供需平衡表及产业链结构四个方面展开分析，为投资者提供参考。 --- ## 主要观点 ### 宏观环境 - 美伊停火协议脆弱，霍尔木兹海峡通航问题仍是焦点。 - 我国3月PPI同比由负转正，CPI温和上涨，宣告工业通缩压力缓解，为金属市场注入复苏预期。 ### 供应情况 - 几内亚铝土矿关税上调、海运费高位及矿价坚挺推高氧化铝完全成本。 - 国内氧化铝新产能逐步释放，叠加中东冲突导致部分海外氧化铝转口至中国，供应压力加大。 - 国内电解铝开工接近政策天花板，增量有限。 - 海外美伊冲突导致中东多家铝厂减产或停产，电解铝供应出现实质性缺口。 - 海外现货溢价飙升，吸引出口，减轻国内供应压力。 ### 需求情况 - 铝价高位震荡，下游采买情绪谨慎。 - 随着旺季需求深入，预计国内下游加工企业开工率稳步回升。 - 汽车、电网投资存在结构性支撑，需求边际改善明确。 ### 库存情况 - 国内电解铝社会库存达144.8万吨，处于近年高位，对铝价反弹形成压制。 - LME铝锭库存为40.39万吨，维持高位。 --- ## 关键信息 ### 期现市场 - 国内铝期现货价格维持震荡。 - A00铝锭现货升贴水维持在合理区间。 - 伦铝价格季节性波动，沪伦铝比值维持稳定。 ### 供给与库存 - 2026年1-2月中国铝土矿进口量3620.58万吨，同比增长18.23%。 - 几内亚仍是主要进口来源，占比达74.31%。 - 2026年1-2月中国氧化铝产量1408.33万吨，同比增长6.16%。 - 2026年1-2月中国氧化铝进口量44.15万吨，出口量33万吨。 - 2026年2月全国氧化铝加权平均完全成本2559元/吨，环比下降36元/吨。 ### 初加工及终端市场 - 2026年1-2月我国铝合金锭产量276.5万吨，同比增长8.9%。 - 2025年我国铝合金产量1929.7万吨，同比增长15.8%。 - 2026年1-2月我国铝材产量948.6万吨，同比下降4.2%。 - 2025年我国铝材产量6750.4万吨，同比下降0.2%。 - 2026年1-2月我国未锻轧铝及铝材出口97万吨，同比增长12.8%；进口60万吨，同比下降1.4%。 - 2025年我国未锻轧铝及铝材出口613万吨，同比下降8.0%；进口392万吨，同比增长4.6%。 ### 需求结构变化 - 房地产开发投资完成额同比下降，建筑用铝需求下滑。 - 电力用铝需求增长，光伏与新能源汽车为主要增长点。 - 2026年全球储能电池发货量同比增长60%至960GWH，带动铝需求增长81.5%至217万吨。 - 铝在电力电子领域的应用包括光伏、高压输变电线路及低压线缆。 --- ## 供需平衡及未来展望 ### 中国电解铝供需预测 - 2026年国内电解铝产量预计为4457.8万吨，同比微增1.19%。 - 中国原铝需求预计为4650.9万吨，同比微增0.5%。 - 国内电解铝供需维持紧平衡，绿色需求弥补地产下滑。 ### 全球电解铝供需预测 - 2026年全球原铝产量预计为7540万吨，同比增长2.2%。 - 全球原铝需求预计为7543万吨，同比增长2.7%。 - 全球电解铝供需紧平衡，2027年后随着中国产能达峰，海外供给增量为主，需求端新能源与AI放量，供需缺口扩大，铝资源属性凸显。 --- ## 产业链结构 - 铝产业链涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工、终端应用等多个环节。 - 产业链各环节紧密关联，供需变化影响铝价波动。 --- ## 策略建议 - **中线策略**：建议投资者等待回调后分批买入，参考沪铝2606合约，支撑区间为23000-23500元/吨。 --- ## 数据来源 - 钢联 - 海关总署 - 国家统计局 - WIND - 华联期货研究所