20220825-中邮证券-安克创新-300866.SZ-2022年中报点评_第三方充电品牌龙头_切入户用储能电源新赛道_4页_399kb

报告摘要

安克创新（300866.SZ）2022年中报点评总结

核心内容

安克创新（300866.SZ）作为全球领先的第三方数码充电品牌，于2022年中报展现出稳健的财务表现与业务增长潜力。公司首次覆盖，中邮证券给予“谨慎推荐”评级。

主要观点

业绩表现强劲：2022年上半年公司实现营业收入58.87亿元，同比增长9.62%；归母净利润5.76亿元，同比增长41.01%。其中，第二季度营收和净利润分别同比增长2.68%和84.9%，显示业务复苏态势。
品牌价值突出：公司“Anker”品牌在全球数码充电市场占据领先地位，充电类产品营收占比达50%，同比增长24%，表现优于其他业务。
新产品拓展：公司于2022年4月推出“Ander 757户外电源”，首次进入功率在500Wh以上的户外储能市场，契合当前市场需求增长趋势。
市场增长潜力：户外储能市场近年来发展迅速，2020年全球便携式储能市场规模达42.6亿元，同比增长218%，预计2021年增长至111.3亿元，市场前景广阔。
销售结构优化：公司持续推进全球化和全渠道销售模式，境内收入比例逐步上升，线上与线下销售均实现增长，其中独立站渠道营收增长显著。
毛利率提升：经会计准则调整后，公司2022年上半年毛利率为39.37%，同比提升2.14个百分点，显示盈利能力增强。
研发费用增长：公司研发费用率同比上升1.54个百分点，研发投入加大，为未来产品创新提供支撑。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年营业收入分别为141.66亿元、163.42亿元、188.56亿元，归母净利润分别为11.98亿元、14.30亿元、17.30亿元，对应PE分别为23倍、19倍、16倍，具备良好的增长预期。

关键信息

财务数据（截至2022/8/25）

项目	数值（亿元）
总市值	272.55
流通市值	101.26
52周最高/最低（元）	127.18 / 50.13
52周最高/最低PE（倍）	54.07 / 21.15
52周最高/最低PB（倍）	9.28 / 3.30
52周涨幅（%）	-45.20
52周换手率（%）	396.19

投资建议

评级：谨慎推荐
预期涨幅：高于沪深300指数10%-20%
盈利预测（单位：亿元）：

年份	营业收入	同比增长	归母净利润	同比增长	每股收益（EPS）	市盈率（PE）
2020A	93.53	41%	8.56	19%	2.11	31.84
2021A	125.74	34%	9.82	15%	2.42	27.75
2022E	141.66	13%	11.98	22%	2.95	22.75
2023E	163.42	15%	14.30	19%	3.52	19.05
2024E	188.56	15%	17.30	21%	4.26	15.76

风险提示

全球经济与政治环境变化风险；
新品销量不及预期；
国际汇率波动风险。

评级标准

股票投资评级：
- 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上；
- 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%；
- 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间；
- 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
- 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间；
- 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。
可转债投资评级：
- 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
- 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
- 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间；
- 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。