20220825-东吴证券-安克创新-300866.SZ-2022年半年报点评_H1归母净利润+41_期待储能新品类表现_3页_478kb

安克创新（300866）2022年半年报总结

核心内容概述

安克创新（股票代码：300866）于2022年8月24日发布2022年半年报，数据显示公司上半年实现营业收入58.9亿元，同比增长9.6%；归母净利润5.76亿元，同比增长41%。尽管受到海运及原材料价格波动、汇率变化等因素影响，公司仍展现出较强的盈利能力和业务韧性。

主要财务数据

营收与利润

• 2022H1营业收入：58.9亿元，同比增长9.6%
• 2022H1归母净利润：5.76亿元，同比增长41%
• 扣非净利润：3.06亿元，同比增长1.9%
• 毛利率：39.4%，同比下降5.5个百分点
• 销售净利率：9.9%，同比上升1.9个百分点

盈利预测与估值

• 2022-2024年归母净利润预测：11.1 / 12.5 / 13.8亿元，分别同比增长13% / 12% / 10%
• P/E（现价 & 最新股本摊薄）：23x / 21x / 19x
• 市净率（P/B）：4.09倍（2022年8月25日收盘价）

每股指标

• 每股收益（摊薄）：2.42元（2021A）→ 2.73元（2022E）→ 3.07元（2023E）→ 3.39元（2024E）
• 每股净资产：15.49元（2021A）→ 16.80元（2022E）→ 19.01元（2023E）→ 21.52元（2024E）

主要观点

费用率改善与净利率提升

• 公司销售费用率同比下降6.6个百分点，主要得益于对电商平台费用的有效控制。
• 管理费用率略有下降，而研发费用率上升，反映公司在新产品研发上的加大投入。
• 净利率提升主要受益于费用率的优化，显示公司成本控制能力增强。

分产品表现

• 充电类产品：收入29.4亿元，同比增长24%
• 智能创新类产品：收入16.7亿元，同比下降3.4%
• 无线音频类产品：收入12.1亿元，同比下降2.75%
• 其他类产品：收入0.65亿元，同比增长126%，表明新产品开始发力，未来增长潜力较大。

分渠道表现

• 线上渠道：收入增速8.15%，线下渠道增速12.39%，两者占比趋于稳定。
• 独立站渠道：收入2.15亿元，同比增长30%，成为公司增长的重要驱动力。
• 海外布局：公司是少数拥有海外线下布局的跨境品牌，线下渠道占比达35.7%，有助于品牌认知和成本控制。

关键信息

增长动力

• 公司正积极布局户外储能电源和户用光伏储能系统等新品类，如Anker757户外电源、Anker625100W太阳能板等产品已上市。
• 新产品线的快速增长有望成为未来业绩增长的新引擎。

风险提示

• 海运运费、原材料价格波动、汇率变动等外部因素仍可能对公司业绩造成影响。
• 新品类市场表现存在不确定性，可能影响未来的增长预期。
• 海外消费能力受通胀影响，存在一定的市场需求波动风险。

投资评级

• 东吴证券维持“买入”评级，认为公司未来6个月的相对涨幅有望超过大盘15%以上。

财务预测表摘要

总结

安克创新在2022年半年报中展现出稳健的财务表现和清晰的增长路径。尽管面临海外消费环境和跨境贸易的不确定性，公司通过优化费用结构、推动新产品布局、拓展独立站渠道等方式，增强了盈利能力和市场竞争力。未来，随着新品类的逐步释放和海外宏观环境的改善，公司有望持续增长，维持“买入”评级。