20260711-中泰期货-现货价格偏强运行_产业利润显著修复_37页_2mb

现货价格偏强运行，产业利润显著修复总结

核心内容概述

近期生猪市场整体呈现价格偏强运行态势，现货价格持续上涨，市场情绪改善。尽管需求端疲软，但供应端的调整和政策推动成为价格上行的主要驱动力。养殖利润显著修复，但产业仍处于亏损状态，未来需关注成本变化和政策执行情况。

主要观点与关键信息

1. 现货价格走势

• 标猪全国均价：11.21元/公斤，环比上涨10.66%，市场情绪明显改善。
• 标猪河南均价：11.23元/公斤，环比上涨12.75%，涨幅居前。
• 最优交割地毛猪均价：8.9元/公斤，环比下跌3.26%，反映区域差异。
• 白条价格：0元/公斤，环比下跌100%，显示下游需求疲软。
• 仔猪价格：212.86元/头，环比上涨22.47%，补栏情绪好转。
• 母猪价格：1292.86元/头，环比持平，市场对母猪需求稳定。

2. 产能与供应情况

• 能繁母猪存栏量：国家统计局数据显示，2026年一季度末能繁母猪存栏3904万头，同比减少13.3%。
• 农业农村部政策：设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，产能去化措施进入落地阶段。
• 卓创与钢联样本数据：6月能繁母猪存栏环比分别下降0.72%和0.98%，显示产能持续去化。
• 存栏结构：不同体重存栏占比变化较小，但140公斤以上占比下降9.23%，反映市场供应偏紧。
• 商品猪存栏量：3819.27万头，环比下降0.54%，显示供应压力有所缓解。

3. 需求端表现

• 屠宰量与开工率：本周屠宰量显著下滑，开工率下降8.21%，显示需求疲软。
• 鲜销率：重点屠宰企业鲜销率提升1.17%，副品价格上涨带动走货加快。
• 市场到货量：南环桥、上海西郊、新发地市场白条到货量均有不同程度波动，反映区域需求变化。

4. 成本与利润情况

• 饲料成本：2.73元/公斤，环比上涨1.87%，成本压力有所增加。
• 猪粮比价：3.88，持续低于5:1，产业仍处亏损状态。
• 养殖利润：自繁自养利润为-93.6元/头，外购仔猪利润为-189.96元/头，但环比均有改善。
• 屠宰利润：-10.5元/头，环比亏损扩大，反映成本压力。

5. 期货市场表现

• 主力合约（LH2607）：收盘价11320元/吨，环比上涨14.40%，市场情绪偏多。
• 基差与价差：基差-60元/吨，价差（7-9）-1130元/吨，显示远月合约走势分化。
• 市场策略：建议单边逢低偏多操作，月间关注1-3反套策略，期权方面建议卖出深度虚值看跌期权。

6. 替代品价格

• 牛羊肉价格：小幅波动，未见明显上涨。
• 鱼肉与鸡肉：价格稳定，对猪肉需求形成一定替代作用。

7. PSY（每头母猪年供商品猪数）

• 16家上市猪企PSY：2025年初平均为26.61，同比提升。
• PSY提升：反映仔猪供应能力增强，是市场供应偏紧的重要原因。
• 企业PSY趋势：牧原、神农、天邦、东瑞等企业PSY持续提升，预计2026年仍将继续上升。

8. 供应与出栏节奏

• 出栏均重：社会猪源出栏权重增加，涌益样本出栏均重上升。
• 肥标价差：逆季节性走扩，显示肥猪供应偏紧。
• 二育出栏成本：不同增重阶段成本变化明显，反映市场对肥猪的高价需求。

9. 风险提示

• 疫情风险：北方地区猪病疫情可能加剧，影响市场供应。
• 政策风险：产业政策执行力度不及预期可能影响产能去化路径。

结论与展望

当前生猪市场呈现价格偏强、供应偏紧、需求疲软的格局。现货价格持续上涨，市场看涨情绪增强，但需求端疲软或难以显著压制价格上行。养殖利润显著修复，但整体仍处于亏损状态，未来需关注成本变化和政策执行情况。期货市场建议逢低偏多操作，关注反套策略，同时警惕疫情和政策风险。整体来看，下周市场出栏节奏或仍趋缓，现货价格有望继续上行。