20260517-中泰期货-现货价格区域分化_市场看涨预期增加_37页_2mb

生猪市场分析总结

核心内容概览

价格走势

• 全国标猪均价：本周全国毛猪均价为9.55元/公斤，环比下跌1.14%。
• 区域分化：东北地区偏弱，河南和西南地区有偏强走势。
• 仔猪价格：7公斤仔猪价格为247.86元/头，环比上涨5.36%。
• 母猪价格：二元母猪价格为1288.1元/头，环比上涨0.75%。
• 白条价格：本周为12.65元/公斤，环比下跌1.02%。

产能与供应

• 能繁母猪存栏：国家统计局数据显示，2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少3.3%，为正常保有量的100.1%。
• 钢联样本存栏：3月样本能繁母猪存栏环比下滑0.89%，显示供应压力有所缓解。
• 窝均健仔数与育肥成活率：均保持稳定，分别为11.41头和93.21%。
• 商品猪存栏：2026年一季度末为3906.06万头，高于2024及2025年同期水平，预计未来半年出栏量仍较高。
• 出栏节奏：生猪出栏均重稳定，但同比偏高；标肥价差稳定，肥猪出栏积极性增加。

需求端

• 日度屠宰量：本周样本屠宰量环比小幅下滑，整体仍处于高位。
• 屠宰开工率：33.69%，环比下降0.30%。
• 冻品库存：样本冻品库存率已超2023年水平，显示下游需求有所减弱。
• 零售端：需求无明显亮点，天气转热可能进一步抑制需求。

成本与利润

• 饲料成本：维持在2.7元/公斤。
• 猪粮比价：为4.15，低于5:1，显示养殖利润承压。
• 自繁自养利润：为-268.91元/头，环比恶化5%。
• 外购仔猪利润：为-217.69元/头，环比恶化7.38%。
• 屠宰利润：为-2.3元/头，环比修复74.16%。

替代品价格

• 牛羊肉价格：小幅波动，整体稳定。
• 鱼肉价格：鲫鱼价格环比下跌1.99%。
• 鸡肉价格：白条鸡价格环比下跌0.36%。

主要观点

现货市场

• 短期走势：现货价格窄幅调整，北方地区大体重毛猪认卖度高，对价格构成压力。
• 中长期预期：随着库存去化，下旬现货价格有望上涨；全年预计呈现“前低后高、窄幅波动”趋势。
• 政策影响：农业农村部出台新版产能调控政策，设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，支撑远期毛猪价格。

期货市场

• 主力合约：LH2607合约收盘价为10790元/吨，环比下跌3.79%。
• 基差：LH2607合约基差为-1240元/吨，环比改善20.26%。
• 合约价差：7-9月价差为-1450元/吨，环比扩大26.64%；9-11月价差为-365元/吨，环比缩小14.12%。
• 操作建议：近月合约可逢低偏多操作，中长期关注LH2609合约。

市场观点

• 单边策略：短期观望，中长期LH2609合约逢低偏多。
• 月间策略：短期观望，长期关注1-3反套策略。
• 期权策略：卖出主力合约深度虚值看跌期权。

关键信息

供应端

• 出栏量：2026年5月样本计划出栏量为1469.13万头，环比增加1.93%。
• 出栏结构：7-49kg占比33.21万头，环比微降0.09%；50-89kg占比29.2万头，环比下降0.38%；90-140kg占比36.27万头，环比微升0.06%；140kg以上占比1.31万头，环比增加9.17%。
• 出栏体重：123.16公斤，环比稳定。

需求端

• 屠宰量：本周样本屠宰量为139448头，环比下降0.29%。
• 冻品库存：样本冻品库存率已超2023年水平，显示需求承压。
• 节后需求：五一节后市场需求减弱，对毛猪价格支撑不足。

成本与利润

• 饲料成本：稳定在2.7元/公斤，关注新产季玉米、豆类产量。
• 养殖利润：自繁自养模式和外购仔猪模式均处于亏损状态。
• 屠宰利润：略有修复，但整体仍为负。

替代品市场

• 牛羊肉价格：波动不大，未对生猪市场形成明显替代效应。
• 鱼肉与鸡肉：价格稳定，但对需求端影响有限。

风险提示

• 北方猪病疫情：可能加剧市场供应压力。
• 产业政策：政策不及预期可能影响市场走势。

产能与淘汰数据

• 母猪淘汰量：整体处于高位，市场可能处于“高淘高补”状态。
• PSY提升：2026年一季度，16家上市猪企PSY平均值为26.61，显示仔猪供应持续超预期。
• 淘汰趋势：规模化与散户母猪淘汰量均保持高位，预计2026年PSY仍将继续上升。

市场供应情况

• 仔猪出生数：2026年4月为581万头，环比稳定。
• 样本仔猪销售量：2026年4月为48万头，显示市场供应逐步恢复。
• 商品猪存栏量：2026年一季度为3906.06万头，高于过去两年同期水平，预计未来出栏量仍较高。
• 出栏结构：90公斤以下出栏占比稳定，150公斤以上出栏占比略有上升，显示市场逐步向大体重猪转移。

总结

生猪市场整体呈现区域分化，现货价格弱势调整，但市场看涨预期增加。仔猪价格持续上涨，显示市场补栏积极性提升。能繁母猪存栏量有所下降，但仍在正常保有量范围内，政策调控有助于改善供需结构。需求端受节后影响有所减弱，但整体仍处于高位。期货市场近期下跌，但中长期看涨预期增强。市场风险主要来自猪病疫情和政策变动，需密切关注。