20240419-国联证券-珀莱雅-603605.SH-多品牌_多品类_多渠道布局的美妆集团雏形已现_3页_329kb

珀莱雅公司报告总结

珀莱雅（603605）2023年度和2024年第一季度业绩表现亮眼：2023年营收890.5亿元，同比增长394.5%；归母净利润119.4亿元，同比增长460.6%；2024Q1营收218.2亿元，同比增长346%，归母净利润30.3亿元，同比增长456%，盈利能力持续提升。

公司亮点

• 增长强劲：多品牌、多品类、多渠道布局成功，主品牌珀莱雅销售额突破70亿元，护肤品类占比降至85%，彩妆、洗护品类增长迅速。
• 产品创新：2024年推出多个新品，如源力面霜、盾护防晒和红宝石精华，市场表现优异。
• 未来预期：预计公司2024-2026年收入年增速263%、216%、210%，归母净利润年增速分别为287%、223%、223%。对应2024年目标估值33倍PE，目标价12,779元，维持“买入”评级。

关键数据

• 估值：当前PE 23.4倍，目标PE 21.9倍，PB 5.60倍。
• 主要财务：2024年预计收入1,125亿元，净利润154亿元。

风险提示

包括市场竞争加剧、销售费用上升、新业务孵化不确定性等。

结论

珀莱雅作为国货美妆龙头，增长强劲且具备较强产品创新和渠道拓展能力，维持“买入”建议。