偏光片行业深度研究报告_好风凭借力_扬帆正当时_27页_1mb

偏光片行业深度研究报告总结

核心内容

偏光片是显示面板产业链中的重要上游环节，用于控制光束的偏振方向，是液晶显示面板的重要原材料，占面板成本约10%。随着大尺寸液晶面板需求的快速增长，偏光片市场呈现出由小尺寸向大尺寸转移的趋势，大尺寸偏光片市场规模超过400亿元，占整体市场份额85%以上。目前，偏光片产业主要集中在日韩，但我国大陆的偏光片产能占比逐年提升，成为未来发展的主要动力。

主要观点

1. 国产替代进程加速：随着国内面板厂商积极扩建高世代产线，偏光片行业迎来国产替代的契机，国内厂商如三利谱和深纺织正在积极布局宽幅产线，以满足大尺寸面板的生产需求。
2. 短期盈利改善：2019年偏光片供应将趋紧，面板价格趋于稳定，有助于提升偏光片厂商的盈利能力。
3. 长期成长空间广阔：我国大陆已成为全球大尺寸面板的主要生产基地，偏光片行业作为上游关键材料，将受益于面板供应链国产化趋势，迎来黄金发展期。
4. 技术与产能瓶颈：目前我国偏光片在技术上与日韩仍有差距，但随着原材料国产化和国产技术的突破，将逐步缩小这一差距。

关键信息

偏光片产业链与性能

• 偏光片主要由TAC膜、PVA膜、保护膜、压敏胶等组成，基本结构为TAC-PVA-TAC。
• 偏光片的性能指标包括光学特性（透过率、偏振率、色相）、机械性能（翘曲度、粘结强度）和可靠性（耐高温、耐湿热）。
• 偏光片的幅宽决定其产能和切割效率，宽幅产线是未来趋势，如2300mm及以上。

市场现状

• 2018年全球偏光片产能约7.27亿平米，主要由日韩企业主导。
• 我国大陆偏光片产能占比逐年上升，预计2019年将提升至21%。
• 大尺寸面板需求主导偏光片市场，占90%以上，中小尺寸市场占比下降。

国内企业表现

• 三利谱：国内偏光片龙头企业，具备宽幅产线生产能力，合肥一期预计2019年Q2满产，年产能约700万平米，未来规划产能达8000万平米，有望成为行业龙头。
• 深纺织A：传统偏光片厂商，与日企合作投产宽幅产线，2019年三期工程有望实现量产，设计产能达3200万平米。

行业趋势

• 偏光片需求以大尺寸液晶为主，未来增长主要来自大尺寸面板的扩张。
• 面板价格周期缩短，接近成本线，2019年有望企稳，带动偏光片价格回升。
• 国内偏光片产能有望达到3.23亿平方米，其中本土投资占比约2.19亿平方米。

政策与技术

• 国家政策大力扶持偏光片行业，包括税收优惠和原材料进口政策。
• 原材料依赖进口，但随着TAC和PVA膜的国产化，成本有望下降。
• 国内企业通过技术引进和自主研发逐步突破技术瓶颈，提升产品性能和市场竞争力。

风险提示

• 下游面板价格波动；
• 国产化发展进度不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 外汇汇率波动。

未来展望

随着国内高世代面板产线的投产，以及宽幅偏光片产线的建设，偏光片行业将进入快速发展阶段，有望实现进口替代，提升国产化率。三利谱和深纺织等企业将受益于这一趋势，成为行业增长的主要推动力。