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偏光片行业深度研究报告总结

核心内容概述

偏光片是显示面板产业链中的重要上游材料，广泛应用于液晶显示和OLED显示。随着我国大陆大尺寸面板产能的扩张，偏光片行业迎来国产替代的机遇。当前全球偏光片市场主要由日韩企业主导，但近年来我国大陆的偏光片产能占比逐年提升，预计未来几年将实现快速成长。

主要观点

• 偏光片在面板成本中占比约10%，是面板供应链中具有较大突破潜力的环节。
• 大尺寸偏光片市场容量超400亿元，占整体偏光片市场的85%以上，是行业主要增长点。
• 国产厂商如三利谱和深纺织正在积极扩产，切入大尺寸偏光片市场，有望打破对日韩的依赖。
• 2019年偏光片产能扩张速度慢于面板，供应偏紧，价格有望回升，从而提升厂商盈利能力。
• 产业政策支持和下游面板厂商的扶持，为国产偏光片企业创造了良好的发展环境。
• 偏光片原材料主要依赖进口，但随着国产化进展，成本有望降低。

关键信息

市场规模与结构

• 全球偏光片市场规模约400亿元，大尺寸占比超过85%。
• 偏光片需求主要来自大尺寸液晶面板，如电视面板。
• 2019年偏光片供应将偏紧，价格有望回升。

企业现状

• 三利谱：国内偏光片龙头企业，已具备宽幅产线，未来有望实现8000万平方米的总产能。
• 深纺织A：国内传统偏光片厂商，与日企合作建设宽幅产线，预计2019年产能逐步释放。

行业趋势

• 面板产业向大陆转移，带动偏光片行业需求增长。
• 偏光片产业与面板产业协同发展，上下游协同效应显著。
• 国产化发展进程加速，技术壁垒逐步突破。

政策支持

• 国家政策大力扶持偏光片产业，包括税收优惠、原材料进口关税减免等。
• 《新型显示产业创新发展行动计划》明确要求提升关键材料国产化率。

技术与产能

• 偏光片主要由TAC膜、PVA膜、压敏胶等构成，技术门槛较高。
• 宽幅产线是未来趋势，目前大陆厂商正积极布局2500mm宽幅产线。

风险提示

• 下游面板价格波动；
• 国产化发展进度不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 外汇汇率波动。

国内企业分析

三利谱

• 成立于2007年，是国内最早从事偏光片行业的公司之一。
• 2011年建成国内首条宽幅1490mm产线，2017年上市。
• 主营产品为TFT偏光片和黑白偏光片，TFT偏光片营收占比达80%以上。
• 合肥一期1490mm产线预计2019年Q2满产，合肥二期和三期规划产能达6000万平米以上。
• 随着产能释放和客户导入，预计公司盈利能力将逐步恢复。

深纺织A

• 偏光片业务源自子公司盛波光电，2008年后收购乐凯集团，转型液晶偏光片领域。
• 坪山一期产线已实现扭亏，坪山二期产能逐步释放。
• 与日东电工合作，建设2500mm宽幅产线，预计2019年下半年投产。
• 未来偏光片业务有望成为公司主要增长点。

总结

偏光片行业正处于国产替代的关键阶段，随着大尺寸面板产能的扩张，行业需求持续增长。我国大陆厂商在政策支持和下游面板厂的推动下，正逐步实现技术突破和产能扩张。2019年，由于产能扩产节奏滞后于面板，偏光片供应偏紧，价格有望回升，推动行业盈利改善。未来几年，随着宽幅产线的投产，国内偏光片企业有望在全球市场中占据更大份额，实现快速发展。