20160411-华融证券-银行业周报_中国版_超级央行_渐行渐近_17页_1mb

银行业周报总结 (2016.4.4-2016.4.10)

核心内容概述

本周银行业周报主要围绕金融监管体制改革、债转股政策推进、银行业绩表现、市场行情回顾以及投资建议与风险提示等方面展开分析。整体来看，银行业正面临多重挑战，包括不良贷款率上升、盈利增长放缓、利率市场化带来的传统息差收入减少，但同时也迎来了一些利好因素，如政策支持、混改推进、流动性充裕等。

主要观点

1. 金融监管体系改革

• 中国正考虑建立“超级央行”模式，以增强金融系统间的协调能力。
• 该模式参考英国的综合监管框架，由央行主导宏观审慎监管，设立综合监管委员会以提升系统性风险防控能力。
• 虽然该模式在理论上有助于政策协调和风险防控，但也有反对声音认为分业监管更符合中国当前复杂金融体系的需要。
• 监管改革可能进一步推动混业经营，鼓励银行拓展业务范围，提升市场竞争力。

2. 债转股政策

• 国务院召集多部门讨论债转股事宜，预计首批债转股规模为1万亿元。
• 债转股被视为以时间换空间的手段，有助于缓解部分产能过剩行业的风险。
• 但由于当前经济结构调整和地方债压力，财政支持有限，银行与企业间的博弈将更加艰难。
• 债转股对银行和企业都可能带来新的机遇与挑战，尤其对国企如煤炭、钢铁行业可能有积极影响。

3. 银行业绩表现

• 国有大行盈利增长趋缓，五大国有银行中仅交通银行实现1%以上的净利润增长，其余进入“0”增长时代。
• 股份制银行整体表现略好，但多数也仅实现个位数增长，仅有平安银行实现两位数增长。
• 不良贷款率持续上升，部分银行接近监管红线，如建设银行不良率达1.67%，拨备覆盖率下降，反映出银行资产质量压力加大。

4. 市场行情回顾

• 截至2016年4月8日，银行业指数（中信）较上周下跌1.62%，跑输沪深300指数0.5个百分点。
• 个别银行如北京银行、平安银行、招商银行等表现优于银行指数，显示出部分个股的相对强势。

关键信息

行业动态

• 金融监管体系改革提上议程，可能采用类似英国“超级央行”的模式。
• 债转股政策有望尽快启动，首批规模为1万亿元，但面临执行难度和利益博弈。

公司动态

• 国有大行盈利增长放缓，不良贷款率持续上升，部分银行拨备覆盖率逼近监管红线。
• 兴业银行完成首笔自贸区利率互换交易，标志着中国利率互换市场在自贸区实现突破，为海外投资者提供了对冲工具。

行情回顾

• 银行业整体表现不佳，指数下跌1.62%。
• 部分个股表现优于行业指数，如北京银行、平安银行、招商银行等。

投资建议

• 本年度银行业利好因素包括：
  • 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府支持房地产市场。
  • 降准预期及PSL、MLF等工具的灵活使用，维持流动性充裕。
  • 交通银行混改方案落地，推动混改概念升温。
  • 银行深化事业部制或子公司化改革，有助于风险隔离和提升竞争力。
  • 利率市场化改革完成，传统息差收入受限，但混业经营带来新的增长空间。
• 综合上述因素，报告维持对银行板块的“看好”评级。

风险提示

• 宏观经济复苏乏力，社会融资信用风险上升。
• 互联网金融和非银行金融机构的崛起，对传统银行形成外部竞争压力。
• 外国货币政策变动，可能对人民币汇率产生影响，增加外汇风险。

结论

银行业正经历从传统盈利模式向多元化经营转型的关键阶段。监管改革、债转股政策、混改推进等多重因素为行业带来一定机遇，但不良贷款率上升、盈利增长放缓、外部竞争加剧等挑战依然存在。在政策支持和市场环境改善的背景下，银行板块整体仍具备一定的投资价值，但需警惕宏观经济和汇率波动带来的风险。