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银行业周报总结（2015.12.14-2015.12.20）

核心内容

本报告聚焦2015年12月14日至20日期间银行业的发展动态、行业数据、公司表现及投资建议，整体对银行业保持“看好”评级。

主要观点

1. 银行净值型理财产品发展迅速

• 趋势背景：随着“余额宝”等货币基金产品的兴起，客户对理财产品的灵活性和易赎回性需求增加，银行加速理财业务转型。
• 现状：目前净值型理财产品试点银行已超20家，从国有、股份制银行扩展至部分城商行。
• 数据表现：截至2014年末，净值化产品占比约5.74%，规模约8600亿元。2014年开放式净值型理财产品资金余额较2013年增长267.03%，增幅显著。
• 未来展望：随着存款利率市场化推进，预期收益型产品将与存款同质化，净值型产品将成为银行理财的重要发展方向。

2. 宜人贷成功登陆纽交所

• 上市情况：宜人贷于2015年12月18日在美国纽交所上市，开盘价略高于发行价，但收盘价下跌9%。
• 象征意义：宜人贷作为中国互联网金融的代表，其上市标志着互联网金融在国际市场的进一步发展，也为行业树立了自律与规范的典范。
• 背景：宜人贷由宜信公司于2012年推出，专注于城市白领的信用借款与理财服务，百度作为基石投资者参与其中，显示其在金融领域的布局。

3. 城商行面临盈利压力

• 挑战因素：
  • 区域集中性：城商行客户集中于单一地区，易受区域经济波动影响。
  • 业务结构：依赖传统存贷款业务，净息差压力较大。
  • 资产质量：部分城商行不良贷款率较低，但整体盈利增速放缓，部分非上市城商行净利润大幅下滑。
• 表现差异：
  • 上市城商行如南京银行、宁波银行、北京银行前三季度净利润分别增长24.48%、16.06%、12.26%。
  • 非上市城商行如嘉兴银行、北部湾银行净利润同比下滑近60%，绍兴银行连续三年负增长。

4. 银行业指数表现

• 市场表现：截至2015年12月18日，银行业指数（中信）较上周上涨2.49%，但低于同期沪深300指数（4.43%）1.94个百分点。
• 个股表现：部分上市银行如平安银行、招商银行、兴业银行等表现优于银行指数，而部分银行则跑输指数。

关键信息

• 净值型产品：流动性高，盈亏自负，成为银行理财转型的重要方向。
• 宜人贷上市：象征互联网金融的国际化发展，但市场表现未达预期。
• 城商行盈利压力：受利率市场化和经济下行影响，盈利增速放缓，部分银行面临净利润下滑。
• 行业利好因素：
  • 社会融资成本下降，地方债置换额度增加。
  • 降准预期与信贷工具灵活使用，维持资金市场流动性。
  • 交通银行混改方案落地，推动银行板块混改概念。
  • 事业部制与子公司化改革，有助于风险隔离与提升竞争力。
  • 利率市场化改革完成，传统息差收入受限，混业经营成为趋势。

风险提示

• 宏观经济复苏乏力：可能导致社会融资信用风险上升。
• 外部竞争加剧：互联网企业和非银行金融机构对银行业构成挑战。
• 汇率风险：外国货币政策变动可能影响人民币汇率，进而影响银行的跨境业务。

投资建议

• 评级维持：对银行业维持“看好”评级。
• 未来预期：行业利好因素较多，混改和业务创新将为银行估值提升提供空间。
• 关注点：建议关注银行在净值型产品、混业经营、风险隔离等方面的转型进展。

总结

2015年底，银行业在理财业务转型、互联网金融发展及城商行盈利压力等方面呈现出多元化的发展态势。净值型产品逐渐成为理财业务的主流方向，宜人贷的上市象征着互联网金融的国际化步伐，而城商行则面临更严峻的盈利挑战。尽管行业整体表现相对稳健，但需警惕宏观经济复苏乏力、外部竞争加剧及汇率波动等风险。总体来看，银行业仍具备一定的增长潜力，建议投资者关注其转型与创新动态。