20140126-浙商证券-电子行业周报_超级电容产业化渐行渐近_12页_982kb

电子元器件行业2014年周报总结

核心内容概述

本报告发布于2014年1月26日，主要分析了电子元器件行业的投资机会，重点推荐了LED照明、智能家居、超级电容、集成电路等领域的投资标的。报告认为，随着技术进步与市场需求增长，相关行业将进入高速增长阶段，尤其是超级电容的产业化将带来能源革命，推动行业格局变化。同时，消费电子领域短期增长乏力，但中长期仍具潜力。

主要观点

1. 超级电容产业化趋势明显

• 超级电容在未来2-3年内将实现大规模应用，解决新能源产业的储能瓶颈。
• 超级电容具有高功率密度、快速充放电、长寿命等优点，将在消费电子、新能源汽车等领域广泛应用。
• 相关公司估值将因产业化预期而提升，从周期性公司向成长型公司转型，未来成长空间巨大。

2. 智能家居产业进入爆发初期

• 智能家居产业在智慧城市与物联网推动下快速发展，市场空间预计达到数千亿元。
• 电力线载波通信（PLC）技术是智能家居通信方案中的首选，东软载波推出第5代PLC芯片，解决了传输速率与抗干扰问题。
• 公司未来三年EPS预计为1.28、1.89、2.68元，PE分别为32、22、19倍，维持“买入”建议。

3. LED产业仍具成长空间

• LED背光及照明市场持续增长，大尺寸背光需求上升，4K/2K高解析电视推动LED背光颗数增加。
• 聚飞光电受益于大尺寸背光产业转移与国际市场拓展，预计未来三年EPS为0.65、0.97、1.41元，PE为41、28、19倍，维持“买入”建议。
• LED照明需求在中低端市场增长显著，但相关公司仍面临增收不增利的局面。

4. 集成电路设计产业前景广阔

• 国家对集成电路产业扶持力度加大，设计与制造领域发展潜力大。
• 同方国芯、七星电子、北京君正等公司受益于政策支持与市场需求，预计未来三年EPS分别为0.9、1.26、1.67元，PE分别为54、33、23倍，维持“买入”建议。

5. 消费电子短期增长乏力

• 当前消费电子终端出货增长不明显，短期供应链公司二级市场表现可能受压制。
• 春节前后的库存调整是重要的观察节点，4G手机补贴政策可能在年后提振市场信心。

关键信息

重点推荐股票

行业发展趋势

• 超级电容：产业化进程加快，未来将广泛应用于新能源、消费电子等领域。
• 智能家居：在智慧城市、物联网、云计算等推动下，进入快速成长期，PLC通信成为主流方案。
• LED照明：需求持续增长，特别是大尺寸背光和高解析电视带动市场扩张。
• 集成电路：国家政策支持，设计与制造环节受益，技术壁垒高，市场前景广阔。
• 消费电子：短期增长受限，但中长期仍具潜力，尤其关注苹果供应链公司的订单转移。

投资策略展望

• 智能领域：重点关注智能家居、PLC通信、触控模组等技术驱动型行业。
• LED领域：推荐具备技术、规模与品牌优势的企业，如聚飞光电、三安光电等。
• 集成电路领域：推荐具备高端产能与大客户资源的公司，如同方国芯、七星电子等。
• 汽车电子领域：星星科技通过触摸屏与汽车电子业务双重驱动，预计迎来业绩反转。
• 消费电子：关注苹果供应链企业，如立讯精密、欣旺达，订单转移带来业绩弹性。

风险提示

• 智能终端短期库存调整压力较大，需关注市场库存变化。
• 电子行业受宏观经济波动影响较大，需警惕市场整体风险。
• 技术更新换代可能带来行业竞争加剧，需关注企业技术储备与市场拓展能力。

行业评级

• 电子元器件行业：看好，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数。

图表与数据

• 图1：电子行业上周市场表现（申万电子行业指数上涨4.77%）
• 图6：国内手机背光需求量
• 图8：大尺寸背光LED市场规模
• 表格：重点跟踪公司财务信息及投资评级

总结

本报告聚焦于电子元器件行业，特别是超级电容、LED照明、智能家居与集成电路等细分领域，认为这些行业在未来2-3年内将实现显著增长。重点推荐聚飞光电、东软载波、同方国芯、江海股份、星星科技、欣旺达与立讯精密等公司，同时提醒投资者注意短期库存调整风险及行业竞争加剧的挑战。