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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年3月16日）

核心内容概览

本报告涵盖了宏观观点、行业策略、重点公司分析、行业新闻与公司公告、投资评级等多方面内容，主要聚焦于港股市场中涉及地产、汽车、医药、新能源等多个行业的投资机会与风险提示。

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主要观点与关键信息

【宏观观点】

• 美联储加息预期升高：3月加息预期升至100%，关注其即将采取的行动。
• 中国政策方向：李克强总理强调减税、债券通试点及保持汇率稳定；央行坚持稳健中性货币政策，防止资金脱实向虚。
• 英国退欧：立法议案获得上下两院批准，退欧进程迈出关键一步。

【行业分析】

1. 重庆汽车市场调研

• 市场前景：重庆汽车市场仍有较大发展空间，需求偏多，自主品牌受益，豪华车门店较少。
• 市场状况：2017年1-2月乘用车销量同比下降2.8%，主要因购置税优惠到期导致需求透支。
• 积极因素：库存水平低、价格战风险可控、部分爆款产品需等车。
• 投资建议：继续看好吉利汽车和广汽集团，关注长城汽车。
• 风险提示：需求持续低迷可能导致库存上升和价格战。

2. 361度（1361.HK）

• 业绩下滑原因：因转换票据导致财务费用增加和账面损失。
• 未来利好：融资成本下降，有助于提升2017年及以后业绩。
• 业务亮点：跑步鞋、童装、国际销售增长潜力大。
• 投资建议：建议投资者关注。
• 风险提示：人民币汇率波动。

3. 中广核电力（1816.HK）

• 业绩表现：2016年收入增长22.7%，利润增长12.0%。
• 业务进展：完成多项股权收购，阳江核电4号机组具备商运条件。
• 分红建议：建议关注其分红情况。

4. 中广核新能源（1811.HK）

• 业绩表现：2016年收入下降6.7%，净利润下降26.2%。
• 业务重点：风电、光伏等清洁能源业务。
• 投资建议：关注其未来增长潜力。

5. 协鑫新能源（451.HK）

• 公司定位：中国最大的光伏电站运营民营企业。
• 业绩预测：预计2016-2018年营业收入分别为22.2亿、35.8亿和49亿。
• 投资建议：给予增持评级，目标价0.50港元。
• 风险提示：限电加剧、上网电价下调、建设成本上升。

6. 龙湖地产（960.HK）

• 公司表现：2017年合约销售增长186%，销售目标有望实现千亿。
• 投资建议：维持增持评级，目标价15.5港元。
• 风险提示：宏观经济放缓、调控政策加强。

7. 旭辉控股集团（884.HK）

• 公司表现：合约销售增长显著，成为沪港通“新贵”。
• 投资建议：给予买入评级，目标价2.89港元。
• 风险提示：宏观经济放缓、调控政策加强。

8. 华晨中国（1114.HK）

• 业绩预测：2016-2018年净利润分别为37.9亿、46.5亿和62.4亿。
• 投资建议：给予买入评级，目标价17.0港元。
• 风险提示：新产品表现不及预期、欧元汇兑影响、轻客亏损。

9. 石药集团（1093.HK）

• 公司定位：从原料药向高端创新药转型。
• 核心产品：恩必普为国家一类新药，未来增长潜力大。
• 投资建议：给予买入评级，目标价10.89港元。
• 风险提示：恩必普增速不及预期、抗肿瘤用药招标延迟、原料药市场回暖不及预期。

10. 新城发展控股（1030.HK）

• 公司表现：2016年销售金额达650亿，同比增长100%。
• 投资建议：给予买入评级，目标价2.53港元。
• 风险提示：宏观经济放缓、调控政策加强、新业务发展不及预期。

11. 中海航运（1919.HK）

• 行业复苏预期：集运市场有望复苏，盈利预期改善。
• 投资建议：给予买入评级，目标价4.37港元。
• 风险提示：市场需求低于预期、运力投放超出预期、恶性竞争、贸易保护抬头、油价上涨。

12. 金风科技（2208.HK）

• 行业现状：风电新增装机空间缩减，景气度下降。
• 公司优势：技术领先、订单充足、转型风电场运营。
• 投资建议：给予中性评级，目标价11.52港元。
• 风险提示：新增装机增长低于预期、竞争恶化、风电场业务发展低于预期。

13. 碧桂园（2007.HK）

• 公司表现：2016年销售增长120%，业绩高成长可期。
• 投资建议：建议重点关注。
• 风险提示：销售回升不及预期、政策收紧。

14. 中国奥园（3883.HK）

• 公司表现：销售增长显著，布局完善。
• 投资建议：建议关注。
• 风险提示：政策收紧、新业务发展不及预期。

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投资策略

【地产行业】

• 总体策略：推荐“买便宜地产股，赚超额大红包”。
• 推荐标的：龙湖地产（960.HK）、旭辉控股（884.HK）、中国金茂（817.HK）、中国海外（688.HK）等。
• 重点策略：
  • 抓大放小，优选行业龙头；
  • 以快制胜，关注高成长企业；
  • 国企改革，关注地方国企平台。

【其他行业】

• 新能源与环保：关注协鑫新能源、中广核新能源等公司。
• 医药：石药集团、先健科技等公司具有增长潜力。
• 汽车：吉利汽车、广汽集团等受益于产品周期与国产化率提升。

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投资评级一览

代码	公司名称	最新评级	目标价（港元）	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）
182.HK	协合新能源	买入	31.7	1.157	1.584	1.942
884.HK	旭辉控股集团	买入	2.89	32	45	57
968.HK	信义光能	买入	9.19	0.63	0.73	0.91
1030.HK	新城发展控股	买入	2.53	24	36	48
1363.HK	中滔环保	增持	2.90	0.09	0.11	0.14
1361.HK	361度	增持	12.6	0.195	0.35	0.44
1114.HK	华晨中国	买入	17.0	0.695	0.753	0.925
1093.HK	石药集团	买入	10.89	0.28	0.35	0.44
451.HK	协鑫新能源	增持	0.50	-0.110	0.017	0.030
1919.HK	中海航运	买入	4.37	-0.97	0.36	0.47
2208.HK	金风科技	中性	11.52	1.04	1.22	1.31

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风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期。
• 行业风险：房地产调控加强、新能源限电、风电新增装机下降。
• 公司风险：新产品表现不佳、成本上升、政策变动等。

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附注

• 投资建议以报告发布后12个月内相对市场表现为基准。
• 投资者需注意港股市场与A股市场的差异，结合自身风险偏好做出决策。
• 报告中提及的公司估值、盈利预测等信息仅供参考，不构成投资建议。