20221218-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_恢复与扩大内需是主基调_看好汽车需求修复前景_23页_1mb

行业研究总结：汽车与汽车零部件行业周报 (20221212-20221216)

核心内容

本周汽车板块整体表现不佳，跑输沪深300指数0.9个百分点。A股中信汽车一级行业下跌2.0%，港股汽车指数下跌1.1%，在31个中信一级行业中排名第19位。二级行业中，汽车零部件板块跌幅最大，为-2.0%，乘用车板块-2.1%，汽车销售及服务-1.1%，商用车-1.2%，摩托车及其他-2.7%。

主要观点

1. 销量恢复：受疫情防控优化及年末冲量影响，汽车销量边际改善。乘联会数据显示，12/5-12/11乘用车日均零售销量同比增长6%，环比增长40%至5.4万辆；日均批发销量同比下降18%，环比增长22%至4.9万辆。交强险数据显示，12/5-12/11上险总量46.2万辆，日均销量同比+29.0%，环比+19.3%。

2. 政策支持：中央经济工作会议强调支持新能源汽车发展，以及提升传统产业在全球产业分工中的竞争力。新能源汽车购置税减免政策预计延续至2023年，有助于推动行业需求恢复。

3. 行业前景：预计2023年新能源乘用车销量将达900万辆，整车板块的修复弹性高于零部件板块。当前整车估值处于底部区间，看好具有插混技术及出口布局的自主头部车企，以及市占率提升、业绩兑现能力强的零部件公司。

4. 投资建议：整车推荐特斯拉、吉利汽车，建议关注比亚迪、长城汽车；零部件推荐福耀玻璃，建议关注伯特利、旭升股份。

关键信息

• 市场表现：本周汽车板块整体下跌，其中特斯拉、理想汽车等新势力品牌跌幅较大，奥联电子、德赛西威等涨幅靠前。
• 新能源渗透率：2022年11月国内新能源乘用车零售+批发渗透率均达35%以上，显示新能源车需求稳健。
• 补贴政策：多家车企推出限时保价政策，确保在2022年12月31日前完成上牌或定金支付的客户可享受国家新能源补贴。
• 新车上市：12月9日至15日期间，比亚迪、长安汽车、上汽通用、吉利汽车等多家厂商推出新车，涵盖燃油车和新能源车型。

重点公司表现

整车企业

• 比亚迪：12月销量提升，市占率9.9%，但股价下跌1.5%。
• 吉利汽车：股价下跌1.4%，但建议买入，其分拆极氪并独立上市的计划备受关注。
• 长城汽车：股价下跌3.2%，但宣布3亿港元回购2945万股，显示对自身价值的看好。
• 特斯拉：股价下跌16.1%，但国内超充站数量持续增加，显示其在基础设施布局上的进展。
• 理想汽车：股价下跌12.8%，但销量表现良好。

零部件企业

• 福耀玻璃：A股和H股均下跌，但建议买入，因其盈利预测和估值表现良好。
• 伯特利：发布多项公告，包括对外投资、回购注销限制性股票等。
• 华域汽车、华阳集团、银轮股份：股价表现分化，部分公司有所上涨。

行业动态

1. 政策推动：中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》，强调充电设施建设与电池回收。
2. 展会恢复：长沙国际车展和广州国际车展恢复举办，有助于提振市场信心。
3. 出口增长：吉林省扩大二手车出口，新能源车出口占比达86%。
4. 技术升级：多家车企推出智能座舱、智能驾驶等新技术，提升产品竞争力。

原材料数据

• 钢铁、铝、橡胶、塑料等原材料价格有所波动，部分指数下跌，可能对整车和零部件企业的毛利造成压力。

风险提示

1. 政策波动：补贴政策的不确定性可能影响行业需求。
2. 产能与供应链风险：若产能或供应链不及预期，可能影响公司业绩。
3. 原材料价格上涨：影响企业成本和利润。
4. 行业需求不及预期：若消费市场持续低迷，可能拖累行业增长。
5. 新车上市与爬坡不及预期：车型周期不达预期可能影响市场表现。
6. 成本费用控制：若成本费用控制不力，可能影响盈利能力。
7. 市场风险：股价波动可能对投资造成影响。

估值与盈利预测

结论

整体来看，汽车和汽车零部件行业在2022年底表现出一定的复苏迹象，尤其是新能源汽车领域。随着政策支持的加强和疫情的逐步缓解，行业有望迎来新的增长机会。整车板块因估值较低，具备更高的修复弹性，而零部件板块则需关注其市占率提升和业务多元化带来的增长潜力。投资建议聚焦于具备技术优势和市场前景的头部企业。