20221011-浙商证券-亿纬锂能-300014.SZ-亿纬锂能2022年三季度业绩预告点评_22Q3业绩超预期_受益盈利能力修复_产品放量加速_3页_768kb

亿纬锂能（300014）2022年三季度业绩总结

核心内容

亿纬锂能于2022年三季度业绩超预期，归母净利润预计为10.82-12.98亿元，同比增长50%-80%，主要受益于产品提价、出货量提升和规模效应改善。公司前三季度整体归母净利润预计为24.37-26.59亿元，同比增长10%-20%，在研发投入增加及参股公司投资收益下降的情况下仍实现增长。

主要观点

• 业绩表现强劲：三季度业绩增长显著，实现年内转正，业绩中枢为11.9亿元，环比增长42%，毛利率改善明显。
• 产能扩张迅速：公司锂电池扩产规划已超380GWh，主要布局动力储能领域，基地建设以满足客户需求为导向，加快全球化布局。
• 产品技术突破：46系列大圆柱电池获大运、宝马等知名车企定点，预计2023年产能达20GWh，技术优势显著。
• 上游布局深化：公司加快锂盐和负极材料产业链布局，拟收购瑞福锂业20%股权，与贝特瑞合资建设10万吨负极材料一体化项目。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年归母净利润分别为33.04亿、60.22亿、94.37亿元，EPS分别为1.74元、3.17元、4.97元，对应PE分别为50倍、28倍、18倍，维持“买入”评级。
• 财务健康度良好：公司现金流充裕，资产规模持续扩大，资产负债率有所上升但仍在可控范围内，偿债能力稳健。

关键信息

产能建设

• 总扩产规划：超过380GWh
• 主要基地分布：沈阳40GWh、惠州软包10GWh、圆柱4GWh、荆门152.6GWh、惠州潼湖28GWh、成都50GWh、云南20GWh、青海10GWh、与SKI合资25GWh、亿纬林洋10GWh、匈牙利德布勒森30GWh

产品进展

• 46系列大圆柱电池：获大运、宝马定点，预计2023年释放20GWh产能
• 产品提价顺畅，出货量和规模效应提升，推动毛利率改善

上游布局

• 锂盐：拟收购瑞福锂业20%股权，与紫金锂业合资建设9万吨锂盐项目（公司持股26%），享有66%锂盐产成品包销权，一期3万吨碳酸锂项目在建中
• 负极材料：对贝特瑞全资子公司四川贝特瑞增资，持股40%，10万吨负极材料一体化项目预计2024年6月30日前投产，配套成都50GWh项目

盈利预测

财务摘要

财务比率

风险提示

• 产能建设及消化不及预期
• 材料价格上涨
• 产品验证和放量不及预期

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：看好（基于行业指数表现）

联系信息

• 分析师：张雷
• 执业证书号：S1230521120004
• 联系方式：15601682595 / zhanglei02@stocke.com.cn

其他信息

• 收盘价：￥87.16
• 总市值：165,498.42百万元
• 总股本：1,898.79百万股
• 股票走势图：点击查看

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