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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概览

报告时间：2022年10月11日
分析师：张卓然
执业证书：S1100522070001
联系方式：zhangzhuoran@cczq.com
公司地址：北京、上海、深圳、成都（详见文档）

二、每日热点

1. 农业农村基础设施建设投资
   农业农村等8部门联合印发《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》，明确从现在到年底前，重点推进水利设施建设、农田水利设施补短板、现代设施农业和农产品仓储保鲜冷链物流设施建设，加快在建项目进度，启动新项目。

2. 上海市推进高端制造业发展
   上海市从4个方面出台25条具体措施，支持企业技术改造、数字化转型、绿色低碳发展，推动高端制造业发展。

三、川财研究观点

1. 总量研究 - 宏观

• 2022年8月中国汽车出口量达30.8万辆，同比增长65%，创历史新高。
• 新能源汽车出口量同比增长超九成，成为主要增长点。
• 2022年1~8月我国汽车出口金额排名前十的国家包括美国、墨西哥、日本、比利时、英国、俄罗斯、德国、韩国、澳大利亚和沙特阿拉伯。

2. 总量研究 - 策略

• 昨日三大指数回落，但北向资金净流入14.31亿元。
• 海外不确定性因素（如俄乌冲突、美联储加息预期）对A股短期构成扰动。
• 中长期来看，国内经济修复、货币政策宽松、估值低位，具备配置价值。
• 建议关注医药、能源、军工等方向。

3. 总量研究 - 海外

• 美股三大指数全线下跌，道琼斯指数跌0.32%，标普500跌0.75%，纳斯达克跌1.04%。
• 国际油价下跌，美油11月合约收于90.82美元/桶，布油12月合约收于96.06美元/桶。
• 美元指数上涨，欧元兑美元下跌。

4. 产业研究 - 科技

• 多边央行数字货币桥（m-CBDC Bridge）平台完成首次真实交易试点测试。
• 深圳企业交易量占比达三分之一，成为试点地区中最活跃的区域。
• 建议关注CIPS与数字人民币跨境结算体系建设相关产业链，如长亮科技、宇信科技。

5. 产业研究 - 储能

• 10月10日部分锂化合物价格大幅上涨，工业级碳酸锂涨2500元/吨，电池级碳酸锂涨4500元/吨，氢氧化锂涨5000元/吨，六氟磷酸锂涨10000元/吨。
• 原材料价格上涨压缩下游利润，建议关注锂矿企业及中下游龙头公司。

6. 区域研究 - 川渝

• 《重庆市“十四五”节能减排综合工作实施方案》提出，到2025年单位GDP能耗下降14%，主要污染物排放持续减少。
• 重点实施绿色升级、园区节能、城镇节能、交通物流节能、农业农村节能、公共机构能效提升等10个方面工程。
• 绿色化是经济转型方向，川渝地区城市改造和三产升级将推动相关产业发展。

四、川财研究报告

1. 报告标题

《【川财研究】浙江新能（600032）：风光水三大产业协同发展》

2. 公司概况

• 公司主要业务涵盖水电、海上风电、光伏和陆上风电。
• 水电和海上风电项目主要位于电力需求旺盛、消纳能力强的浙江、江苏。
• 光伏和陆上风电项目位于太阳能和风能资源丰富的西部地区。

3. 项目进展

• 截至2022年上半年，公司推进台州1号30万千瓦海上风电项目，新增建成装机约10万千瓦，收购装机约40万千瓦。
• 公司聚焦“风光倍增计划”及省外风光电基地化开发，为未来发展储备资源。

4. 产业协同

• 风能与水能季节分布互补，光能与水能地域互补，实现“风光水”协同发展。
• 三大产业协同为公司经营效益提供稳定增长支撑。

5. 新能源前景

• 在“双碳”目标和新型电力系统建设背景下，新能源发电将成为电力供应主体。
• 公司作为国有控股综合能源企业，未来业绩有望进一步增长。

6. 评级与预测

• 首次覆盖浙江新能，给予“增持”评级。
• 预计2022-2024年公司营收分别为43.08亿元、60.02亿元、76.02亿元，复合增长率37.73%。
• 归属母公司净利润分别为8.28亿元、14.02亿元、19.35亿元，同比增长显著。
• 2022年9月26日股价11.55元，对应市值240.24亿元，PE约为19、15、14倍。

五、风险提示

• 新能源项目进展不及预期
• 可再生能源补贴滞后
• 水风光资源开发不及预期

六、公司简介

川财证券有限责任公司成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构转制的专业证券公司，现由多家大型企业共同持股，包括中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等。

七、研究所信息

川财证券研究所设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府部门提供专业研究、咨询与投资解决方案。

八、投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

九、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不构成投资建议。
• 投资者应自行咨询专业顾问，谨慎决策。