20221011-东海证券-医药生物行业周报_脊柱类耗材集采落地_政策面趋于温和_11页_768kb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物板块整体上涨 4.48%，在申万31个行业中排名首位，跑赢沪深300指数 5.81个百分点。年初至今，板块整体下跌 27.95%，排名27位，跑输沪深300指数 4.96个百分点。当前板块PE估值为 22.2倍，处于历史低位，相对沪深300的估值溢价为 112%。

医疗器械子板块涨幅最大，达到 10.51%，而中药和生物制品跌幅较大，分别为 -28.05% 和 -32.93%。本周上涨个股占比 69.5%，下跌个股占比 28.9%，涨幅前五的个股分别为大博医疗（44.7%）、双成药业（31.9%）、威高骨科（29.7%）、华康医疗（27.4%）、东富龙（22.9%）。

主要观点

1. 行业政策趋于温和

国家骨科脊柱类耗材集采于9月27日在上海开标，涵盖14个产品系统类别，29个竞价单元，872套系统，几乎覆盖所有脊柱类耗材。
中选产品将于 2023年1-2月 执行，采购周期为三年，平均降价84%，预计每年可节约费用 260亿元。
新增 竞价比价价格≤最高有效申报价的40% 即可获得拟中选资格的兜底条件，有助于避免恶性竞争，提升中选率。
外资与本土企业中标价格接近，国内龙头企业如威高骨科、大博医疗、三友医疗表现良好，具备成本优势。

2. 国际拓展取得进展

沃森生物的 新冠mRNA疫苗AWcorna 在印尼获批紧急使用，是中国自主研发的首个海外上市的新冠mRNA疫苗。
该疫苗用于 18岁及以上人群，包括基础免疫和加强接种。

3. 海外政策风险缓解

药明生物等9家中国公司被 美国移出UVL（未经核实名单），海外限制风险有所释放。

4. 投资建议

当前板块估值处于低位，具备良好投资价值，政策面释放积极信号，有利于提振市场信心。
建议关注 创新药、特色器械、连锁药店、血制品、二类疫苗、医疗服务、品牌中药、研发外包 等相关板块及个股。
推荐组合：贝达药业、丽珠集团、华兰生物、益丰药房、凯莱英。
关注组合：康泰生物、惠泰医疗、乐普医疗、特宝生物、恒瑞医药。

关键信息

集采影响：脊柱类耗材集采是继冠脉支架和人工关节后的第三个高值耗材集采，降价幅度大但规则更温和。
市场表现：板块整体上涨，医疗器械表现突出，部分个股涨幅显著。
估值情况：板块PE估值处于历史低位，估值溢价较高。
政策导向：集采政策边际回暖，有利于行业良性竞争和长期发展。
三季报关注：10月进入三季报披露期，建议密切关注企业业绩表现。

风险提示

政策风险：行业政策推进存在不确定性，集采等政策执行力度对行业影响较大。
业绩风险：企业可能面临业绩不及预期、并购整合进展缓慢、研发进度滞后等问题。
事件风险：如新冠疫情等突发事件可能影响市场走势。

分析师简介

杜永宏：东海证券分析师，2022年4月加入研究所，研究领域为医药生物行业。
陈成：东海证券分析师，2022年8月加入研究所，研究领域为医药生物行业。

投资评级说明

类型	评级	说明
市场指数评级	看多	上证综指未来6个月上升幅度≥20%
	看平	上证综指未来6个月波动在-20%—20%之间
	看空	上证综指未来6个月下跌幅度≥20%
行业指数评级	超配	行业指数相对上证指数≥10%
	其他	详见表中说明
公司股票评级	买入	股价相对上证指数≥15%
	增持	股价相对上证指数在5%—15%之间
	中性	股价相对上证指数在-5%—5%之间
	减持	股价相对上证指数在-5%—-15%之间
	卖出	股价相对上证指数≤-15%

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