20250530-国联期货-聚酯产业链周报_油价震荡偏弱_长丝工厂开始减产_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

2025年5月30日发布的聚酯产业链周报指出，近期油价震荡偏弱，对聚酯产业链成本端形成拖累。同时，聚酯产业链整体需求出现转弱迹象，部分品种价格回落，库存变化分化。

主要观点

• 行情回顾：受美国法院对“对等关税”政策的反复影响，国际油价本周总体震荡走弱。聚酯产业链各品种普遍冲高回落，乙二醇价格表现相对偏弱。
• 运行逻辑：OPEC+可能在6月1日进一步增产，影响原油需求预期。PX和PTA检修装置重启，开工率小幅上升，但PTA社会库存去库速度放缓。乙二醇开工率略有提升，但仍处于较低水平，港口库存下降。聚酯开工率小幅回落，长丝和短纤开工率下降，织机开工率松动，整体需求走弱。
• 推荐策略：油价震荡偏弱与产业链供需转弱，预计聚酯产业链价格将延续震荡偏弱趋势。乙二醇因煤价下跌面临成本端利空，而PX利润小幅上升。

关键信息

价格数据

• PX509合约：收于6618元/吨，周跌幅0.51%
• TA509合约：收于4700元/吨，周跌幅0.34%
• EG2509合约：收于4349元/吨，周跌幅1.23%
• PF507合约：收于6384元/吨，周跌幅1.02%
• PR507合约：收于5782元/吨，周跌幅0.1%

供应与需求

• 供应：PX和PTA开工率小幅上升，但乙二醇开工率仍偏低。短纤、瓶片开工率下降。
• 需求：聚酯开工率下降，织机开工率松动，显示终端需求走弱。4月纺织服装出口同比、环比双增长，但增速不高。
• 库存：PTA社会库存下降，但去库速度放缓；乙二醇港口库存下降，长丝库存小幅上升但压力不大。

成本与利润

• 成本：油价偏弱，但PX价格仍较强；油制乙二醇亏损。
• 利润：PX加工费小幅上升，PTA现货加工费下降，聚酯主要品种利润明显下降，短纤利润降幅更为显著。

影响因素分析

2025年度供需预测

• 全球供应：年度供应小幅上调，过剩量略有下降。
• 全球需求：年度需求小幅上调，但2026年需求预期偏利空。
• 库存变动：2025年库存变动整体偏弱，2026年库存过剩量增加。

产业链动态

• PX与PTA：PX开工率上升，PTA周产量增加，但去库速度放缓。
• 乙二醇：开工率小幅上升，港口库存下降，但煤价下跌带来成本压力。
• 短纤与瓶片：短纤开工率下降，库存变化不大；瓶片开工率小幅下降，现货加工费再度下降。
• 长丝：库存继续小幅上升，但整体库存压力不大。

宏观及终端需求

• 美国关税政策：法院裁定出现反复，对国际油价形成影响。
• 出口数据：4月我国出口同比增长8.1%，但纺织服装出口增速较低。
• 经济指标：全球主要经济体制造业PMI、CPI、PPI数据波动，美联储和欧元区基准利率未有明显调整。

总结

聚酯产业链整体表现偏弱，油价震荡影响成本端，需求转弱迹象明显。PX开工率上升，但PTA和乙二醇库存去化速度放缓，乙二醇成本端承压。短纤和瓶片开工率下降，库存变化不大。聚酯主要品种利润下降，市场整体预期偏空。未来需关注OPEC+会议及美国汽油需求变化对油价的影响，同时关注终端需求是否持续走弱。