20260223-国联期货-聚酯产业链假期事件盘点及品种前瞻_国际油价提振市场_产业链价格将全线高开_27页_12mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯产业链假期事件盘点及品种前瞻 # 国际油价提振市场，产业链价格将全线高开 2026年2月23日 国联期货研究所 贾万敬 从业资格证号：F03086791 投资咨询证号：Z0016549 # 核心要点及策略 逻辑观点 数据信息 春节假期期间，美国和伊朗之间的紧张局势，美国对伊朗暂时还没有实质性的军事行动，但有消息称美国即将采取军事行动；此外还有乌克兰与匈牙利和斯洛伐克之间输油管道争端等，这些因素都会影响到全球原油供应预期。尽管美国最高法院判定美国政府对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法，但美国总统却再度提出要将进口关税提升至15%，为全球经济以及原油需求带来了潜在不利影响。以目前WTI原油期货的最新价来看，国际油价在假期内累计上涨了近5%。预计春节期间，PX、PTA和乙二醇开工率总体稳定，而下游需求偏弱，但春节过后下游复工复产，聚酯产业链需求将快速回升。 数据点评 2025年四季度聚酯产业链品种的价格明显强于原油，但进入到2026年之后聚酯产业链品种的价格表现相对偏弱，经常出现国际油价明显上涨而聚酯产业链价格表现平淡的情况。节后第一个交易日，预计聚酯产业链品种将全线高开，由于1-2月聚酯产业链品种的价格明显弱于原油，这种情况或将延续。对PTA和乙二醇而言，节后，它们的需求将不断上升，以目前PTA和乙二醇的开工水平，在需求正常情况下，目前的供应量是偏低的，将会由累库转变为去库存。再加上3-4月，PX、PTA和乙二醇供应端均有望出现回落，需求上升，供应回落，供需变动将会是利多影响。 行情预判FUTURES 受国际油价上涨影响，聚酯产业链品种将全线高开，若高开幅度在3%以下，依然可以跟进做多，除了春节假期期间国际油价上涨的利多因素之外，节后供需基本面将会明显好转，从而对价格形成支撑。高开幅度较大不建议追多，需要注意价格高开回落的风险。 # 影响因素分析 因素 影响 逻辑观点 供应 中性 PX开工率为87.2%，节前小幅上升；PTA周产量为146.2万吨，较上一报告期基本持平；PTA最新开工率为74.6%，节前小幅下降，处于偏低水平。乙二醇开工率小幅下降，乙二醇开工率为59.2%，节前小幅下降；油制开工率62.4%，下降4.5个百分点；煤制开工率55.8%，基本稳定；短纤开工率77%，下降7.1个百分点；瓶片开工率70.3%，上升1.4个百分点。 需求 利多 聚酯开工率为76.4%，织机开工率为5.2%。春节前聚酯和织机开工率持续下降，节后随着下游复工复产，聚酯和织机开工率将会快速回升。 成本 利多 春节假期期间，国际油价累计上涨近5%。截至2月20日，中国主港PX现货价格为926美元/吨，较节前累计上涨近20美元/吨。 库存 利空 截至2月13日，PTA社会库存402万吨，较上一报告期增加13.5万吨，短期仍将继续累库；截至2月13日，PTA仓单小幅上升。截至2月12日，乙二醇库存港口库存为85.2万吨，上升1.6万吨。聚酯品种库存表现有所分化，总体变化不大，长丝POY库存小幅下降，短纤和长丝DTY和FDY库存小幅增加。 基差 中性 截至2月13日，PX基差-149元/吨，明显走强；PTA基差为-64元/吨，基本持平；乙二醇基差为-103元/吨，基本持平；短纤基差为-58元/吨，基本持平；瓶片基差60元/吨，略有走弱。 利润 中性 PX加工费306.5美元/吨，变化不大。PTA现货加工费420元/吨，总体稳定。油制乙二醇生产亏损，处于较差水平；煤制乙二醇利润小幅下降，处于亏损状态。聚酯品种利润变化不大。 # CONTENTS # 目录 01 聚酯产业链价格数据 05 03 宏观及终端需求情况 24 02 基本面数据 9 # 01 聚酯产业链价格数据 # 国际油价表现较强 聚酯产业链品种将跟随上涨 WTI原油主力合约收盘价 石脑油、MX和PX现货价格 PTA和乙二醇现货价 主要聚酯品种现货价格 # PX加工费前期回落后稳定 PTA利润状况较好 PX-石脑油价差 PTA现货及盘面加工费 油制乙二醇利润 长丝品种现货加工费 GUOLIAN FUTURES 数据来源：Wind 国联期货研究所 # 产业链基差变化不大 PX期现走势及基差 PTA期现走势及基差 乙二醇期现走势及基差 短纤期现走势及基差 # 02 基本面数据 # 美国炼油厂开工率小幅回升 EIA商业原油和汽油库存下降 美国炼油厂产能利用率 美国EIA商业原油库存 包括战略石油储备原油和石油产品库存 美国EIA汽油库存 GUOLIAN FUTURES 数据来源：Wind 国联期货研究所 # 2月初EIA报告利空，但对国际油价影响较小 2026年 万桶/日 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 全年均值 全球供应 10633 10681 10718 10748 10760 10820 10836 10838 10817 10847 10872 10837 10784 同比变化 354 352 240 302 267 205 112 63 -76 -1 31 31 157 全球需求 10269 10447 10329 10409 10429 10584 10567 10557 10564 10447 10528 10626 10480 同比变化 133 167 156 107 143 79 97 172 80 91 108 108 120 库存变动 364 234 390 339 331 236 268 281 253 400 344 211 304 2月10日，EIA公布的月报显示：2026年度原油供应上调、需求略下调，供应过剩量增加；2027年度供应明显上调，需求预期稳定，预估过剩量增加。具体供需预测数据如下： EIA预计2025/26/27年全球原油供应量分别为至10627/10784/10875万桶/日，同比 $+310 / + 157 / + 91$ 万桶/日，较上月预期值调整 $+1 / + 19 / + 58$ 万桶/日；预计2025/26/27年全球油品需求量分别为10359/10480/10608万桶/日，同比 $+80 / + 120 / + 128$ 万桶/日，较上月调整-9/-3/-1万桶/日。 # 2027年原油产量明显上调，过剩量调增 2027年 万桶/日 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 全年均值 全球供应 10809 10816 10826 10851 10830 10892 10894 10899 10882 10932 10954 10915 10875 同比变化 176 135 108 103 70 72 59 61 65 85 82 78 91 全球需求 10344 10582 10469 10553 10581 10731 10684 10672 10683 10572 10659 10762 10608 同比变化 75 134 141 144 152 147 116 115 119 125 131 136 128 库存变动 465 235 357 298 249 161 211 227 199 360 295 153 267 本次EIA报告对原油供需预测调整依然利空，供应明显上调、需求略下调，供应过剩预期增加；2026年度供应过剩量为历次报告中最为严重。与上月预估数据相比，本次报告将2026年度原油供应上调了19万桶/日，需求下调了3万桶/日；将2027年度原油供应上调58万桶/日，需求下调1万桶/日。2025年供应过剩268万桶/日，1月预估过剩258万桶/日；2026年供应过剩304万桶/日，1月预估过剩283万桶/日；2027年过剩267万桶/日，1月预估过剩208万桶/日。 # PX和PTA开工率均存在下降预期关注春季检修兑现情况 PX工厂开工率 PTA工厂开工负荷 PX外盘现货 PTA现货指数 # 聚酯开工率降幅超预期节后将快速回升 乙二醇综合开工率 聚酯工厂开工负荷 MEG现货指数 GUOLIAN FUTURES PX与PTA现货价格 数据来源：Wind 国联期货研究所 # 纯涤纱和织机开工率降至冰点 即将快速回升 涤纶短纤工厂开工负荷 纯涤纱周度开工负荷率 江浙织机开工负荷 GUOLIAN FUTURES # 1月PX产量和消费量同比上升 PTA产量同比上升 PX月度产量 PX进口量 PX月度消费量 PTA月度产量 # 1月PTA和乙二醇需求同比上升 2月将环比明显回落 乙二醇月度产量 乙二醇月度进口量 PTA月度需求量 乙二醇月度需求量 # 2月短纤供应将明显回落 后期需求将迎来回升 短纤月度产量 短纤月度消费量 短纤月度出口量 # 短纤价格表现或相对更强 瓶片短纤价差有望回落 GUOLIAN FUTURES # 瓶片开工率将低位回升 瓶片加工费依然承压 聚酯瓶片开工率 瓶片月度产量 瓶片月度出口量 瓶片现货及盘面加工费 # PTA周产量暂时稳定 PTA和乙二醇累库仍将延续 PTA周产量 PTA周度社会库存 PTA仓单数量 GUOLIAN FUTURES 江浙两地乙二醇库存 数据来源：Wind 国联期货研究所 # 聚酯品种库存不高短期库存仍将上升 涤纶长丝POY库存天数 涤纶长丝DTY库存天数 涤纶长丝FDY库存天数 涤纶短纤库存天数 # 纱线和坯布产量回升 库存变化不大 纱产量当月值 布产量当月值 纱线库存天数 坯布库存天数 # 03 宏观及终端需求情况 # 美高院裁定对等关税政策非法 但美国政府仍有意提高关税 全球主要经济体制造业PMI 全球主要经济体CPI数据 全球主要经济体PPI 美联储和欧元区基准利率 GUOLIAN FUTURES # 2026年我国纺织服装出口或有好转 我国月度出口金额及增速 国内纺织服装消费额及增速 我国纺织服装出口额及增速 我国服装出口额：当月值 # 感谢观看 # 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明出处自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎