> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 聚酯产业链周报总结 ## 核心内容概述 本周聚酯产业链整体跟随国际油价大幅回落，价格普遍下跌，但跌幅预计后期将有所放缓。国际油价因美伊关系缓和、原油增产预期增强及供应重回过剩状态而连续三周大幅下挫，拖累聚酯产业链成本端下行。尽管部分环节供应下降，但未能对价格形成支撑。 ## 主要观点 - **行情回顾** PX609合约收于7544元/吨，周跌幅6.91%；TA609合约收于5458元/吨，周跌幅6.99%；EG2609合约收于4026元/吨，周跌幅4.35%；PF608合约收于6920元/吨，周跌幅5.82%；PR609合约收于6638元/吨，周跌幅6.35%。 - **运行逻辑** 国际油价持续下跌，带动聚酯产业链成本端走弱。PX开工率存在下降预期，PTA开工率下降但对价格提振作用有限，乙二醇开工率下降明显，尤其是煤制乙二醇利润下滑至负值。聚酯开工率维持低位，织机开工率回升，但长丝库存明显上升，显示下游需求仍偏弱。 - **推荐策略** 鉴于国际油价跌幅放缓，聚酯产业链价格已大幅下探，建议逢低轻仓尝试做多，不宜过分看空。需关注PX装置检修兑现情况，以及后续需求回升的可能。 ## 关键信息汇总 ### 1. **供应情况** - **PX**：开工率暂时稳定，但下周盛虹炼化将停车检修，预计开工率下降。 - **PTA**：开工率下降4个百分点，周产量小幅下降，社会库存下降。 - **乙二醇**：综合开工率下降1.7个百分点，油制开工率小幅下降，煤制开工率下降较大。 - **聚酯**：开工率低位稳定，短纤开工率回升，瓶片开工率持平。 ### 2. **需求情况** - **织机开工率**：上升1.2个百分点，显示下游需求或有好转迹象。 - **短纤**：开工率回升，但出口量同比小幅下降。 - **长丝**：库存上升至今年以来最高水平，可能与价格下跌后的观望情绪有关。 ### 3. **成本端分析** - **国际油价**：受美伊关系缓和及供应过剩预期影响，持续大幅下探，对聚酯产业链形成压力。 - **PX加工费**：小幅下降至352.3美元/吨。 - **PTA现货加工费**：小幅下降至607元/吨，仍处于较好水平。 - **油制乙二醇利润**：相对较好；煤制乙二醇利润跌至负值。 - **短纤和瓶片利润**：短纤利润回升，瓶片利润明显下降。 ### 4. **库存变化** - **PTA社会库存**：小幅下降至373.2万吨。 - **乙二醇港口库存**：略有下降至54.9万吨。 - **短纤库存**：小幅下降。 - **长丝库存**：明显上升，尤其是POY、DTY、FDY库存天数均上升。 - **纱线和坯布库存**：小幅上升，显示终端需求偏弱。 ### 5. **基差变化** - **PX基差**：略有走弱。 - **PTA基差**：小幅走强。 - **乙二醇基差**：小幅走强。 - **短纤基差**：明显走强。 - **瓶片基差**：有所走弱。 ### 6. **全球原油供需预测** - **2026年**：全球原油供应持续下调，需求也有所下调，但供应下降幅度更大，全年供需缺口扩大。 - **2027年**：供应和需求均小幅下调，供应过剩预期增强，全年供应过剩量扩大。 ## 总结 本周聚酯产业链整体承压，主要受国际油价下跌影响。PX、PTA及乙二醇价格均出现不同程度下跌，部分环节开工率下降，库存变化复杂，短纤库存小幅下降，长丝库存明显上升。尽管需求端出现回升迹象，但整体仍处于淡季，价格下跌后或有反弹可能。建议投资者关注油价走势及产业链供需变化，把握逢低做多机会，同时注意风险控制。 ```