20230728-东方财富证券-电气设备行业专题研究_储能专题三_从电力市场化角度看工商业储能的必要性_20页_1mb

投资要点

电力市场化进程

• 电力市场化改革推进，电价机制从用户侧传导，工商业用户直接参与电力交易，电价波动频率增加。
• 峰谷价差拉大至部分省份0.7元/kWh以上，为工商业储能提供套利空间。
• 输配电价改革分拆系统运行费用，推动用户侧能源管理、虚拟电厂需求增加。
• 电力需求响应政策持续出台，进一步增强工商业储能经济性。

经济效益分析

• 工商业储能LCOE约为0.69元/kWh，在实施两充两放策略且峰谷价差0.85元/kWh时，IRR高达2225%，动态回收期缩短至4年以内。
• 浙江、广东等省份采用两充两放策略时，IRR分别达到2560%和2753%，动态回收期在3年以内。

产业链与投资标的

• 建议关注开发运营能力强的综合能源服务商。
• 推荐：苏文电能（电力EPCO一站式供应商）、科林电气（配用电设备龙头）、芯能科技（分布式光伏龙头）、南网能源（背靠南网资源）。

风险提示

• 工商业储能渗透率不及预期；
• 电改进展不及预期；
• 虚拟电厂发展不及预期。

配置建议

• 关注电力EPCO服务模式的企业（如苏文电能）；
• 关注配用电设备企业（如科林电气）在储能领域的拓展；
• 关注分布式光伏平台企业（如芯能科技）推动工商业储能；
• 关注区域资源丰富的综合能源服务商（如南网能源）。

分析逻辑

1. 政策驱动：电力市场化改革导致电价波动，强制用户参与交易；
2. 经济性凸显：峰谷价差扩大、成本下降后工商业储能具备可行性；
3. 市场空间广阔：需关注电池、电力设计及系统运营等关键环节。

来源：东方财富证券研究所