20241215-广发期货-生猪周报_12月供应压力持续增加_猪价疲弱_30页_3mb

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广发期货生猪周报(20241215)总结

本报告为2024年12月15日发布的生猪市场周报分析总结。请注意，所有观点仅供参考，并已根据倒数第二页的免责声明提示，信息来源于公开数据，供投资者判断参考，不构成交易建议，自行承担风险。

一、 市场基本面概述

生猪市场基本面呈现供需双强格局：

• 供应端（生猪供应）： 产能持续恢复是主要驱动力。前期集团场加速提升配种、分娩率和出生效率，部分头部企业大量外采仔猪，共同推高了后续供给。同时，目前市场普遍有提前出栏计划，散户和二次育肥主体的出栏积极性也较高，尤其二次育肥销售占比已开始下降，但前期累积的出栏压力仍在持续释放。理论测算表明，供应将持续增加，市场出栏情绪积极，预计价格将维持缓跌走势。
• 需求端（消费与压栏）： 消费需求因天气转凉略有改善，需关注冬至对猪肉消费（腌腊、屠宰备货）的支撑。然而，集团出栏量维持高位，且散户出栏增加，多出大体重猪只，市场维持宽松格局。预期年底供给压力不会大幅缓解，此前因供不应求支撑的价格难以持续，预计向下调整趋势将持续一段时间。

二、 现货与期货价格走势

• 现货： 12月生猪出栏均价约1569元/公斤，较上周和上月均有明显下滑（周跌48元/公斤，月跌565元/公斤），同比去年仍有两成涨幅，但价格逐步向成本线靠拢。
• 期货： 主力合约(LH2501)跌破15000元/吨关口持续下移，03合约跌至13000元/吨附近。市场交易供应持续增加的预期，对需求恢复持悲观态度，阶段性的偏弱运行已成为主基调。

三、 其他市场动态

• 能繁母猪存栏： 根据官方和样本周报，能繁母猪存栏已接近官方调控的绿色合理区间的上限，环比略有增长，显示产能确实有所恢复。
• 生产性能： 二元母猪比例提高，配种、分娩窝数提升，生产效率增强，产能恢复在技术层面可见。
• 饲料成本与利润： 饲料价格低位运行，市场补栏意愿减弱，养殖利润普遍收窄甚至亏损，淘汰母猪宰杀量增加。
• 二次育肥： 12月上旬二次育肥销售活动已有所减少，特别是标猪供应增加，对肥标价差构成压制。
• 进口与宏观调控： 2024年前10月猪肉进口同比下降明显。国内已启动价格过度下跌时的储备收储制度，近期猪粮比低于6:1，可能触发或需观察后续收储迹象。

总结策略： 市场预计进入阶段性的底部震荡或磨底期，供需双强下预计整体偏弱的格局将持续一段时间，建议投资者保持观望，关注供需博弈的变化（如散户最终出栏情绪、储备猪肉投放的实际力度、春节备货节奏变化等）。务必审慎评估风险。