20150824-申万宏源-纺织服装行业周报_弱市环境下_推荐业绩稳健_估值合理的白马品种_16页_729kb

报告摘要

纺织服装行业周报总结

核心内容概览

2015年8月24日发布的纺织服装行业周报指出，行业整体表现弱于市场，但部分龙头企业仍保持稳健增长。周报强调在弱市环境下，推荐业绩稳健、估值合理的白马品种，如海澜之家、森马服饰、奥康国际等。

主要观点

行业整体表现：纺织服装板块在上周下跌12.64%，相比申万A指数跌幅更大，其中服装家纺指数跌幅达14.15%。
市场趋势：7月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.5%，服装零售额同比下降2.6%，化妆品零售额同比下降0.5%。
重点公司表现：
- 海澜之家：业绩维持高增长，未来有供应链金融预期，15年PE为21倍。
- 森马服饰：预计中报增长25%，打造儿童和时尚产业两大生态圈，15年PE为23倍。
- 奥康国际：预计15年业绩反转，携手斯凯奇布局体育运动领域，15年PE为24倍。
投资建议：推荐业绩持续改善的行业龙头，认为其具有估值优势和增长潜力。

关键信息

1. 公司业绩与财务数据

公司名称	15H1收入（亿元）	15H1归母净利（亿元）	15H1扣非净利（亿元）	EPS（元）	15年PE	16年PE	17年PE	投资评级
上海家化	32.2	6.4	6.2	0.96	27	26	23	增持
华孚色纺	8.9	0.8	0.7	0.51	34.2	23.6	19.5	增持
富安娜	8.6	1.8	1.7	0.21	26.6	24.9	22.5	买入
罗莱家纺	12.5	1.8	1.5	0.26	32.7	27.1	23.2	买入
奥康国际	14.8	2.1	2.0	0.335	37.7	23.9	18.7	买入
海澜之家	44.93	6.66	0.53	0.70	28.0	21.2	17.7	买入
七匹狼	11.3	1.1	0.6	0.15	37.0	37.0	33.0	增持
森马服饰	13.40	1.00	1.16	0.82	27.7	22.8	19.6	买入
新澳股份	8.6	1.7	1.5	0.51	69.8	88.2	69.8	增持

2. 重要公告与动态

上海家化：上半年净利润同比增长12%，EPS为0.95元，公司进行渠道调整和营销转型，外延并购资金充足。
富安娜：上半年净利润同比增长16.1%，拟回购约1996万股，推出员工持股计划。
美邦服饰：回购并注销150万股限制性股票，总股本减少至25.3亿股。
奥康国际：筹划发行股份购买资产事项，计划在9月29日前披露具体方案。
搜于特：高管增持507万股，合计金额9351.7万元，董事长增持35.1万股，持股比例达50.3%。
华孚色纺：在新疆加大投资，未来可能朝服装供应链公司方向发展。

3. 行业动态与趋势

Bonobos实体试衣间：实体试衣间成为新趋势，不设销售区，仅提供试衣服务，同时支持线上下单，提高用户体验。
智能服装发展：日本东洋纺推出可测心跳的智能面料，将用于运动和医疗领域，提升产品附加值。
Nike未来店：推出步伐分析设备，为顾客提供个性化运动装备推荐，提升品牌体验。

4. 行业基础数据

棉花价格：上周棉花现货价格小幅下滑，期货价格略有回升。
估值比较：表1显示纺织服装行业上市公司在2015年和2016年的PE及EPS数据，部分公司估值较低，增长预期良好。

5. 股东大会与解禁信息

股东大会召开日期：多家公司将在8月至9月召开股东大会，包括健盛集团、朗姿股份、柏堡龙等。
非流通股解禁：部分公司如富安娜、乔治白、宏达高科等在2015年6月至8月期间有非流通股解禁，影响市场流通。

总结

纺织服装行业在2015年7月表现略好于去年同期，但整体仍面临消费低迷压力。重点公司如上海家化、富安娜、罗莱家纺、奥康国际等在业绩和增长方面表现较好，建议关注其战略布局与外延并购。同时，行业内的创新趋势如Bonobos的实体试衣间、智能服装等为未来发展带来新机遇。投资者应结合自身情况审慎决策，参考完整报告进行分析。

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