20241201-东吴证券-宏观量化经济指数周报_需求延续回暖但仍需稳增长政策加码_14页_1mb

核心观点

从周度经济数据来看，ECI供给指数较上周略有回升，需求指数环比持平。制造业PMI数据表明经济修复动能较10月份有所减弱，分项来看除季节性因素外，服务消费和建筑业低景气是制约进一步加速回升的两大因素。投资、消费和出口呈现分化态势，其中制造业投资数据回升较多。

经济修复动能：11月份经济供需两端均延续了10月份以来的修复态势，但动能较10月份减弱。分项来看，制造业投资回升但强于基建，而消费领域恢复偏弱，工业生产扩张意愿较强但服务消费拖累明显。

流动性方面：ELI指数数据显示本周实体流动性小幅放缓，在“化债”背景下货币政策加力，央行加大了买断式逆回购操作。舆情方面对未来货币政策可能采取“降息”或继续加码逆回购表示不同看法。

政策预期：经济增长需更多政策支持，市场期待财政和货币政策持续发力。前期推出的稳定经济政策效果逐步显现，但仍需进一步政策接续发力。

风险提示：短期内“抢出口”可能对出口增长形成支撑，但长期需关注政策效果不及预期和房地产市场回暖持续性两个风险点。