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报告摘要

2024年12月1日光大期货研究报告：稳外贸政策加码

p2 摘要

11月官方制造业PMI为50.3，略高于预期，连续三个月回升；非制造业PMI为50.0，比上月回落0.2个百分点。供需两端均有改善，生产指数和新订单指数分别上升0.4和0.8个百分点，新订单指数首次重返扩张区间。服务业商务活动指数为50.1，保持扩张。建筑业因天气影响景气度下降，但企业家信心稳定。

美国取消中国最惠国待遇可能导致劳动密集型行业出口关税大幅上升，影响最大行业为纺织服装鞋帽箱包、面板、家具等。近期中国政府出台多项稳外贸措施，通过金融支持、跨境结算、跨境电商等手段促进出口稳定。

10月经济数据显示：

工业增加值同比增长5.3%，环比增长0.41%
社会消费品零售额同比增4.8%，消费品“以旧换新”政策拉动明显
房地产市场有所回暖，全国城镇调查失业率为5.0%
固定资产投资同比增3.4%，其中基建和制造业投资增长显著
货币供应方面，M2同比增速提升至7.5%，社融存量增速略降

出口方面，在政策支持与抢出口效应下，10月出口同比增12.7%，贸易顺差扩大，表现强劲。

总结

报告分析最新经济数据，指出11月制造业和非制造业PMI稳中有升，供需两端同步改善，显示经济呈现温和复苏态势。服务业运行平稳，建筑业受季节性因素影响短期承压。企业端出口韧性强，稳外贸政策组合拳出台保障了出口稳定增长，国内消费政策亦有效带动零售市场反弹。高技术制造业投资持续高涨，结构转型得到支持。面临外部贸易政策不确定性，国内宏观调控多措并举，市场预期保持向好，经济回稳基础增强。

分析师: 于洁
联系方式: 021-80212222 / 400-700-7979

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