20220909-中诚信国际-走遍城投——广东·江门_广东省江门市地方政府及融资平台分析_12页_673kb

江门市经济发展与财政实力分析

核心内容

• 江门市经济实力处于广东省中上水平，但近年经济增长放缓。
• 财政收入稳步增长，但财政自给能力一般，财政平衡率逐年下降。
• 各区县经济发展和财政实力存在较大差异，新会区经济实力最强，恩平市最弱。

主要观点

• 经济增长：2020年江门市GDP为3,200.95亿元，同比增长2.2%。三次产业结构为8.6:41.6:49.8，第三产业增长势头良好。
• 财政状况：2020年一般公共预算收入为263.98亿元，增长2.8%；一般公共预算支出为443.25亿元，增长4.5%。财政平衡率从2019年的60.97%降至2020年的59.56%。
• 区县差异：新会区GDP为812.24亿元，财政收入为56.85亿元，分别为市内第一；恩平市GDP为191.73亿元，财政收入为12.68亿元，为市内末位。

关键信息

• 江门市固定资产投资增速逐渐放缓，2020年同比增长6.9%。
• 城市发展依赖政府财政支持，但财政自给能力较弱，需依赖上级转移支付。

江门市政府债务分析

核心内容

• 显性债务规模逐年增加，但整体风险可控。
• 隐性债务规模较大，债务率超警戒线标准。
• 各区县债务规模分化明显，新会区债务规模居前。

主要观点

• 显性债务：2020年末江门市显性债务余额为508.52亿元，债务限额为635.28亿元，仍有未使用额度。负债率和债务率分别为15.89%和80.21%，处于全省中等水平。
• 隐性债务：2020年末隐性债务规模为195.82亿元，总债务率（含隐性债务）为111.09%，超过警戒线标准。
• 区县债务差异：新会区本级债务余额为118.51亿元，负债率和债务率分别为14.59%和90.42%，均在警戒线内。

关键信息

• 江门市采取“四严”举措加强债务管理，包括严守红线底线、严控项目建设、严抓责任落实、严管举债前门。
• 债务管理政策旨在防控风险，促进经济发展，确保债务风险可控。

江门市城投企业情况分析

核心内容

• 江门市共有4家城投公司，主体评级以AA为主。
• 城投债存量规模省内排名第六，发行成本较高，主要集中在5年期。
• 城投公司资产规模逐年增加，但盈利能力波动，偿债能力持续弱化。

主要观点

• 城投概况：4家城投公司中，1家为AA+，3家为AA；市级和区县级各占一半。
• 城投债情况：截至2021年末，存量城投债15只，债券余额86.40亿元；以一般中期票据为主，5年期占比46.67%，AA级占比87%。
• 财务状况：资产总额逐年增加，但资产负债率有所波动；2020年平均流动比率和速动比率分别为3.59和1.71，近年呈现下降趋势。
• 信用事件：2020年有1家城投公司上调评级，其余无信用事件或违规处罚。

关键信息

• 鹤山市公营资产经营有限公司主体评级由AA-上调至AA，主要因新增土地整理业务和增强财务实力。
• 城投公司业务主要集中在城市基础设施建设和园区开发，部分公司拓展了电力、热力等新业务。
• 城投债主要用于偿还债务，部分用于项目建设，2026年到期规模较大。

城投平台整合与转型

• 江门市滨江建设投资有限公司整合两大市属主体，丰富业务职能，聚焦房产开发和城市更新。
• 新会银海发展有限公司通过股权划转增强资本实力，新增电力、热力和土地整治等业务板块。

小结

• 江门市经济与财政实力处于省内中上水平，但增速放缓，财政自给能力一般。
• 显性债务风险可控，隐性债务规模较大，债务率超警戒线。
• 城投公司数量不多，但资产规模增长，盈利能力波动，偿债能力弱化。
• 区县间经济与财政发展不均衡，新会区发展较好，恩平市相对落后。
• 城投债以AA级为主，发行成本较高，2026年到期规模较大。
• 城投平台整合和转型推动了业务多元化，但需关注其盈利能力与偿债能力的持续弱化。