20220728-第一财经研究院-高频数据看宏观_6月工业企业盈利能力持续增强_行业分化缩小_7页

第一财经研究院调研报告总结

核心内容概述

本报告由第一财经研究院于2022年7月28日发布，旨在通过高频数据反映当前宏观经济活动状况。报告时间范围为2022年7月20日至2022年7月26日，重点分析了工业企业盈利能力、央行货币操作、利率变化、企业部门表现及全球市场动态。

主要观点

1. 工业企业盈利能力持续增强，行业分化缩小

• 整体表现：2022年7月26日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.00，较一周前上升0.06，显示经济活动有所回暖。
• 房地产市场：30城市商品房销售指数大幅回升0.24至0.93，反映房地产市场有所回暖。
• 钢铁价格：唐山钢坯价格周环比维持稳定，过去一个月下跌9.44%，较去年同期下降31.73%。
• 水泥与煤炭价格：水泥和煤炭价格继续下降，水泥价格指数下跌0.34点至142.65点，煤炭价格过去一个月下跌0.14%，但较去年同期仍上涨9.40%。
• 盈利能力：1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1.0%，与1-5月增速一致。6月工业企业累计利润率为6.53%，连续4个月上升，但仍未恢复至去年末的6.81%。
• 成本与费用：6月营业成本率继续上升0.1个百分点至84.52%，每百元营业收入中的费用开始回升，结束了持续四个月的下降趋势。
• 行业分化：各行业利润率差异缩小，上游采矿业利润总额累计同比增长119.80%，但累计利润率开始回落；制造业和电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润总额为负增长，但利润率持续上升。

2. 央行货币操作

• 净投放：截至7月26日的一周，央行货币净投放下跌至-90亿元，逆回购到期280亿元。
• 逆回购投放：逆回购投放额度为190亿元，7天逆回购中标利率为2.1%。

3. 利率与社会融资

• 银行间利率：隔夜回购利率下跌23个基点至1.06%，7天回购利率上涨15个基点至1.75%。
• 互换合约利率：1年期互换合约利率下跌2.57个基点至2.06%，5年期互换合约利率下跌3.97个基点至2.53%。
• 国债收益率：1、5、10年期国债到期收益率分别上涨3.19、4.53、1.59个基点至1.88%、2.54%、2.77%。
• 企业债与国债利差：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌6.43、5.42、6.42个基点。
• 城投债收益率：3个月、10年期AA级城投债收益率分别下跌4.8、2.5个基点至2%、4.4%。

4. 企业部门表现

• 第二产业：6月克强指数为5.853632，工业增加值同比上涨3.9%。
• 航运市场：中国沿海散货运价指数有所波动，反映航运市场动态。

5. 全球视角

• 美元指数：美元指数上涨0.53点至107.24点，人民币兑美元汇率下跌119个基点至6.7557。
• VIX指数：芝加哥期权期货交易所VIX指数上涨0.19点至24.69点，显示市场波动性增加。
• Libor利率：美元隔夜与3月Libor分别上涨1.6、2.8个基点；欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6、0.6个基点。
• 大宗商品指数：标普大宗商品总指数下跌0.77%，能源指数下跌1.52%，工业金属指数上涨3.02%，农业指数下跌0.24%。

关键信息汇总

• 经济活动指数：YHEI为1.00，较一周前上升0.06。
• 房地产市场：30城市商品房销售指数回升0.24，一、二、三线城市新房成交面积周环比变化分别为下跌11.65%、上涨10.73%、上涨13.37%。
• 二手房市场：一、二、三线城市二手房成交面积周环比分别上涨27.53%、7.34%、132.53%。
• 土地市场：截止07月17日当周，百城土地成交面积为2183.76万平方米，周环比上涨12.49%。
• 货币市场：央行净回笼资金为90亿元，隔夜利率下跌23个基点，7天回购利率上涨15个基点。
• 利率变化：1年期互换合约利率下跌2.57个基点至2.06%，5年期互换合约利率下跌3.97个基点至2.53%。
• 国债收益率：1、5、10年期国债到期收益率分别上涨3.19、4.53、1.59个基点。
• 企业债利差：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌6.43、5.42、6.42个基点。
• 城投债收益率：3个月、10年期AA级城投债收益率分别下跌4.8、2.5个基点。
• 全球市场：美元指数上涨，人民币贬值；VIX指数上升，Libor利率波动；大宗商品指数整体下跌。